Alphabet

Concurrentiepositie

Vanzelfsprekend heeft Alphabet de Wide Moat-status bij Morningstar. Google domineert de online zoekmarkt met een aandeel van meer dan 90% wereldwijd. Het bedrijf kan de aankomende jaren blijven profiteren van de concurrentievoordelen ten opzichte van de concurrentie. Alphabet heeft aanzienlijke immateriële activa die verband houden met de technologische expertise in zoekalgoritmen en machine learning, evenals de toegang tot gegevens die waardevol zijn voor adverteerders. Het merk Google is een belangrijke troef, het werkwoord googlen wordt algemeen gebruikt. Google kan dankzij de grote verzameling gegevens en het groot aantal gebruikers adverteerders het beste rendement op investeringen bieden. Het netwerk van blijft daardoor sterk groeien, zowel aan de gebruikerskant als aan de adverteerderskant. De concurrentiepositie van Google is zo sterk, dat dit bijna een risico is geworden. Google licht onder vuur van toezichthouders over misbruik van de sterke marktpositie, hetgeen waarschijnlijk tot maatregelen gaat leiden.

Duurzaamheid

Alphabet heeft zichzelf ambitieuze doelstellingen opgelegd op het gebied van duurzaamheid. Het bedrijf wil 50% van zijn CO2-uitstoot verminderen voor 2030 en in 2030 koolstofvrije energie gebruiken op elk netwerk waar het actief is. Daarnaast wil Alphabet tegen 2030 120% van het watergebruik in datacenters en kantoren aanvullen door waterzuiveringsprojecten. Op het gebied van afval wil het bedrijf in 2030 geen afval van de wereldwijde datacenteractiviteiten meer naar stortplaatsen brengen. Ook op het gebied van plasticrecycling loopt Alphabet voorop. Refinitiv geeft Alphabet een uitstekende score op het gebied van duurzaamheid.

Consistente omzetgroei door drive naar innovatie

Alphabet, het moederbedrijf van Google, heeft in het derde kwartaal van 2023 uitstekende resultaten geboekt. De winst per aandeel lag aanzienlijk boven de verwachtingen, gedreven door sterke groei in de zoekmachine en cloudactiviteiten. Met name de vraag naar AI-toepassingen heeft de groei in de cloud significant gestimuleerd. 

De kernactiviteit van Alphabet, de zoekmachine Google, blijft een belangrijke inkomstenbron. Ondanks de groei van andere segmenten, zoals YouTube en Cloud, is Search nog steeds goed voor meer dan de helft van de totale omzet. De focus op kostenbeheersing, onder meer door het verminderen van het aantal werknemers en het optimaliseren van marketinguitgaven, heeft bijgedragen aan een verbeterde winstgevendheid. Alphabet heeft de afgelopen jaren aanzienlijke investeringen gedaan in de cloud-divisie en begint daar nu de vruchten van te plukken. De sterke groei van 35% in het derde kwartaal is vooral te danken aan de toenemende vraag naar AI-toepassingen. Alphabet wint hiermee marktaandeel van de grote concurrenten en marktleiders Microsoft en Amazon.

Ook Alphabet's zelfrijdende autodivisie, Waymo, heeft de afgelopen jaren aanzienlijke vooruitgang geboekt. Na 25 miljoen kilometers aan uitgevoerde (test)ritten om de veiligheid te optimaliseren, is vastgesteld dat de zelfrijdende auto inmiddels veiliger is dan de mens. Waymo is goed gepositioneerd om een leidende rol te spelen in de ontwikkeling van autonome voertuigen. De recente investering van 5,6 miljard dollar onderstreept de ambities van Alphabet op dit gebied.

Toekomstverwachtingen

Alphabet verwacht in komende jaren te blijven investeren in de infrastructuur van de organisatie en kunstmatige intelligentie. Het bedrijf richt zich op de uitbreiding van hun AI-aanbod en wil ervoor zorgen dat AI winstgevend wordt voor bedrijven die Alphabet-producten gebruiken. Hoewel Google eerder van plan was om third-party cookies af te schaffen, heeft het bedrijf deze beslissing teruggedraaid. Dit besluit is genomen om de zorgen van adverteerders over de impact van veranderingen op hun advertentieprestaties te verlichten. Analisten voorspellen voor de periode 2024-2028 een gemiddelde jaarlijkse winstgroei van 19% en een jaarlijkse omzetgroei van 11%. De huidige K/W verhouding van Alphabet is ten opzichte van de andere grote IT-bedrijven relatief laag en ligt momenteel op 22. Wanneer de verwachtingen gerealiseerd worden, zal de K/W verhouding afnemen tot 11 in 2028. Voor een sterk winstgevend en groeiend bedrijf als Alphabet is het aandeel aantrekkelijk gewaardeerd.

Key highlights:

• Sterke door marktleiderschap in groeiende markten
• Een van de koplopers op het gebied van Artificial Intelligence
• Aantrekkelijke waardering ten opzichte van andere Big Techs

Risico's:

• Antitrust rechtszaak vanwege vermeend marktmisbruik
• AI kan mogelijk rol overnemen van zoekmachines
• Opbrengsten uit AI komen later dan nu wordt verwacht

Conclusie: Alphabet heeft een solide kwartaal achter de rug en is goed gepositioneerd voor de toekomst. De sterke groei in de cloud, de focus op kostenbeheersing en de veelbelovende ontwikkelingen op het gebied van zelfrijdende auto's maken het aandeel aantrekkelijk voor beleggers. Hoewel de antitrustzaak een risico vormt, wordt dit gecompenseerd door de aantrekkelijke waardering ten opzichte van andere grote techbedrijven.

DISCLAIMER:

De informatie in dit document is met zorg samengesteld door DB Flagship Fund, het kan echter dat in het document een fout of onvolkomenheid is opgenomen. DB Flagship Fund garandeert dan ook niet dat de informatie in dit document juist en volledig is. De informatie in dit document vormt een analyse en geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling. 

DB Flagship Fund biedt geen enkele garantie dat de in dit document beschreven beleggingsstrategie leidt tot een positief beleggingsresultaat. Aan beleggen zijn financiële risico’s verbonden. Het risico bestaat dat uw inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat. 

Alphabet is onderdeel van de duurzame topselectie van DBAC, medewerkers van DBAC Duurzaam Beleggen/DB Flagship Fund hebben positie in het geanalyseerde aandeel op 4 november 2024.