Smallcap aandelen

17 juni 2024
Smallcap aandelen
17 juni 2024

Smallcap aandelen

Beleggers maken vaak onderscheid tussen largecap en smallcap aandelen. In dit artikel beantwoorden we de volgende vragen: wat zijn smallcaps, wat zijn de kenmerken van smallcaps, waarom zou je beleggen in smallcaps en waar moet je op letten.


Wat zijn smallcaps?

Smallcaps zijn aandelen met een relatief kleine marktkapitalisatie. De berekening van marktkapitalisatie van een bedrijf werkt als volgt: het aantal uitstaande aandelen x de actuele koers. Smallcaps zijn kleiner dan largecaps en groter dan microcaps. 


Er is geen eenduidige definitie voor smallcaps. Vaak wordt aangegeven dat de marketcap van smallcaps tussen de 500 miljoen en 3 miljard zit. Wetenschappers houden een andere definitie aan: 85%-90% van de totale marktkapitalisatie van alle bedrijven wordt gevormd door de largecaps en de resterende 10%-15% zijn de smallcaps. Microcaps maken minder dan 1% uit. 



Ondanks het lagere gewicht is het aantal smallcaps veel groter dan het aantal largecaps. Eind 2021 bestond de MSCI World Smallcap index uit 4550 bedrijven die goed waren voor ongeveer 84% van de totale marktwaarde in 23 ontwikkelde landen. De largecap index had 1546 onderliggende bedrijven.

Wat zijn de kenmerken en risico’s van smallcaps?

De kleinere omvang van smallcaps heeft een aantal gevolgen: smallcaps hebben minder nieuws, ze worden gevolgd door minder analisten en er vindt minder handel plaats in de aandelen. Daardoor kan eerder een verschil ontstaan tussen de reële waarde van het bedrijf en de beurswaarde. De lagere liquiditeit van smallcaps vormt voor beleggers een extra risico. Gemiddeld genomen zal het verschil tussen de bied- en laatprijs groter zijn, waardoor het duurder is om te handelen in smallcaps.


Smallcap-premie

Op basis van bovenstaande kenmerken hebben o.a. Nobelprijswinnaars Fama en French de zogenaamde smallcap-premie vastgesteld. Smallcaps presteren jaarlijks ruim 1% beter dan largecaps om beleggers te compenseren voor de risico’s uit de vorige alinea. Niet alle smallcaps presteren overigens even goed. Vooral kleine, winstgevende bedrijven halen een hoger rendement, terwijl kleine bedrijven die verlies maken juist veel slechter presteren dan gemiddeld.


Smallcaps bleven de laatste jaren achter

De laatste jaren hebben smallcaps minder rendement gemaakt dan largecaps. Dat ligt voor een belangrijk deel aan het hoge rendement van de big tech-aandelen. Ed Yardeni berekende dat de S&P vanaf 2013 zonder de 6 bedrijven Apple, Amazon, Facebook, Google, Microsoft en Netflix gemiddeld 2% minder rendement behaald had. Datzelfde effect zien we overigens bij waarde-aandelen. Smallcap aandelen moeten het zonder de bijdrage van die hele grote tech-bedrijven doen en zijn daardoor iets achtergebleven.


Waarom zou je beleggen in smallcaps

Beleggers laten veel potentie onbenut van duizenden bedrijven als ze niet in smallcaps beleggen. Allereerst kun je de portefeuille beter spreiden over meer verschillende bedrijven waardoor de rendement/risico-verhouding verbeterd. Daarnaast bevinden zich in het universum veel kansrijke bedrijven. De meeste bedrijven die nu toonaangevend zijn, begonnen ooit als klein bedrijf. Daarnaast kunnen beleggers de smallcap premie verdienen. Tenslotte zijn er meer mogelijkheden om extra hoger rendement te halen door de betere, ondergewaardeerde bedrijven te selecteren. 


Duurzame transitie heeft vernieuwende bedrijven nodig

De aankomende jaren staan in het teken van de duurzame transitie. Om de opwarming van de aarde af te remmen moeten we de CO2-uitstoot verlagen. Om niet al onze luxe te hoeven opgeven, hebben we daarvoor innovatieve oplossingen nodig. De volgende stap is om die oplossingen op te schalen in een bedrijfsvorm en kapitaal op te halen voor de groei, eventueel via een beursnotering. Die bedrijven vallen dan in de categorie smallcaps.


Hoe kun je beleggen in smallcaps


Er zijn grofweg drie manieren om te beleggen in smallcaps: een smallcap ETF aankopen, via smallcap beleggingsfondsen of zelf beleggen in smallcap aandelen. 


1)    ETF beleggen in smallcaps

Voor bijna iedere beleggingscategorie is tegenwoordig een ETF beschikbaar, dus ook voor smallcaps. Het voordeel van ETF’s is dat je tegen lage kosten een gespreide portefeuille kunt aankopen. In dit geval smallcaps. Omdat de ETF op een index is gebaseerd is het portefeuillemanagement op regels gebaseerd (rule based) en daardoor goed te automatiseren. Daar schuilt ook het nadeel in. Bij een indexherziening gaan bedrijven in en uit de index. Slimme beleggers kunnen daar op inspelen. De winst van die slimme beleggers gaat ten koste van het resultaat van de ETF beleggers. Doordat smallcaps minder liquide zijn, is de impact hiervan relatief groot.


2)    Beleggingsfondsen in smallcaps

Beleggingsfondsen worden over het algemeen actief beheerd. De bovenstaande voor- en nadelen gelden omgekeerd: actieve fondsen zijn duurder, maar ze kunnen efficiënter opereren omdat ze niet vast zitten aan de stringente regels. Het belangrijkste voordeel van actieve smallcap fondsmanagers is het informatievoordeel. De fondsmanagers analyseren de bedrijven grondig en kunnen zo bedrijven ontdekken die door andere (nog) over het hoofd worden gezien. Doordat over smallcap minder informatie beschikbaar is, zijn er relatief grote informatievoordelen te behalen.

3)    Zelf beleggen in smallcap aandelen 

Je kunt ook zelf beleggen in smallcaps. Op die manier kun je heel gericht investeren in kansrijke trends of bedrijven. Er is tegenwoordig veel informatie te vinden over bedrijven op het internet om je eigen onderzoek te doen. Je kunt ook gebruik maken van de kennis van professionele beleggers, zoals fondsmanagers en analisten, door rapporten te lezen of door te kijken in welke bedrijven succesvolle fondsmanagers investeren en waarom. Daar kun je van leren om zo je eigen beleggingsstrategie weer te verbeteren. 


Tips voor zelf beleggen in smallcaps

Aan het einde van dit blog geven we nog 4 tips voor (zelf) beleggen in smallcaps:

1)    Het verschil tussen de bied- en laatkoers is groter. Door een limietprijs op te geven kun je voorkomen dat je veel kosten maakt bij transacties. 

2)    Door de relatief hoge transactiekosten is het niet verstandig om veel te handelen in smallcaps. Kies bedrijven die je van plan bent langere tijd in je portefeuille te houden.

3)    Onderzoek de smallcap-bedrijven waarin je belegt. Bij smallcaps kunnen grotere verschillen ontstaan tussen de beurswaarde en de ‘echte’ waarde. Daardoor is onderzoek doen lonend.

4)    Voor de duurzame transitie zijn innovatieve bedrijven nodig die een product ontwikkelen dat de transitie ondersteunt én winstgevend is of snel wordt. Wees kritisch op torenhoge verwachtingen en kies voor realistische businessmodellen.

Deel dit blog

gerelateerde artikelen

First Solar, voorloper in groene energie

door Loege Schilder • 13 maart 2026
First Solar is een van de grootste producenten van zonnepanelen ter wereld en richt zich vooral op grootschalige zonne-energieprojecten, zoals zonneparken. Het Amerikaanse bedrijf onderscheidt zich doordat het een andere technologie gebruikt dan de meeste concurrenten. Waar veel fabrikanten zonnepanelen maken op basis van silicium, gebruikt First Solar een zogenoemde dunne-filmtechnologie. Daarmee heeft het bedrijf een sterke positie opgebouwd in de wereldwijde zonne-energiemarkt. Met productielocaties in onder andere de Verenigde Staten, Vietnam, Maleisië en India levert First Solar zonnepanelen aan energiebedrijven en ontwikkelaars van grote zonneparken wereldwijd. Meer dan 90% van de omzet is afkomstig uit Noord-Amerika.

Wolters Kluwer, van uitgeverij naar softwarebedrijf

door Loege Schilder • 13 maart 2026
Wolters Kluwer heeft zich in twee eeuwen ontwikkeld van een Nederlands familiebedrijf tot een wereldwijde marktleider in digitale oplossingen. In 1987 kreeg Wolters Kluwer zijn huidige vorm door de fusie van Kluwer en Wolters Samsom. Onder leiding van CEO Nancy McKinstry (van 2003 tot 1 maart 2026) transformeerde het bedrijf van een traditionele papieren uitgever naar een wereldwijd softwarebedrijf. Wolters Kluwer is actief in meer dan 140 landen, waarbij meer dan 60% van de omzet wordt gegenereerd in Noord-Amerika en circa 30% in Europa. Het bedrijf combineert diepgaande vakkennis met geavanceerde technologie die onmisbaar is voor professionals in de zorg, juridische en fiscale sector. De software van Wolters Kluwer is diep ingebed in bedrijfskritische processen en kenmerkt zich door betrouwbaarheid en precisie, wat resulteert in een uitzonderlijk hoge klantloyaliteit.

Marktupdate 9 Maart 2026: Wat is de impact van de aanvallen op Iran?

door Loege Schilder • 9 maart 2026
Sinds de aanvallen van de VS en Israël op Iran staan de effectenmarkten onder druk. In deze marktupdate geven we je inzicht in de koersreactie bij gewapende conflicten. Zoals altijd is geen enkele situatie hetzelfde en spelen er nu specifieke dynamieken op de markten. Ook daar gaan we op in. Belangrijkste punten: 1) Bij gewapende conflicten is de koersreactie meestal van korte duur. 2) Wanneer de oorlog langer duurt, leidt de hogere olieprijs waarschijnlijk tot hogere inflatie en rentes 3) Financiële markten twijfelen aan de terugverdientijd van de hoge investeringen in AI-infrastructuur 4) Software aandelen zijn aan herstel begonnen sinds 25 februari Na de aanvallen in Iran ontstond tumult op de financiële markten. De Straat van Hormuz, een belangrijke doorvaarroute voor olietankers, werd afgesloten waardoor de olieprijs fors steeg. Opvallend was dat Europese aandelen vorige week ruim 5% daalden, terwijl Amerikaanse aandelen slechts 2% daalden. Omdat de VS zelf een grote olie- en gasproducent zijn, was de Amerikaanse aandelenmarkt veel minder gevoelig voor de onrust. De sterker wordende Amerikaanse dollar beperkte het verlies op Amerikaanse aandelen nog verder. Bij gewapende conflicten zien we meestal een schrikreactie waardoor de koersen dalen. Na verloop van tijd ebt dat effect vrijwel altijd weg, omdat de invloed van een gewapend conflict op de wereldeconomie en de bedrijfswinsten beperkt is op lange termijn. Onze verwachting is dat ook in dit geval de koersen weer binnen enkele maanden herstellen. Het belangrijkste effect van de aanvallen is dat de olieprijs stijgt. Voor veel mensen zal dat een deja vu geven naar 2022. Door de Russische inval in Oekraïne en de daaropvolgende sancties schoten de energieprijzen ook omhoog. Het leidde tot een inflatieschok. De prijzen van veel producten hangen in meer of mindere mate samen met de energieprijzen. Centrale banken werden gedwongen de rente te verhogen en dat leidde tot druk op de prijzen van met name groei-aandelen. Wanneer de oorlog langer duurt zal de hoge olieprijs opnieuw de inflatie opstuwen, waardoor de kans op de door de Amerikaanse regering gewenste renteverlaging verdwijnt. Die lage rente is gewenst om verschillende redenen. Ten eerste zorgt een lagere rente ervoor dat de hoge staatsschuld minder zwaar drukt op de overheidsbegroting. Daarnaast zorgt een lage rente voor lagere lasten op bijvoorbeeld de hypotheek, studieschulden en leaseverplichtingen. De laatste maanden zien we dat de investeringen in datacenters ook steeds vaker met leningen worden gefinancierd. Hogere rentelasten zorgen ervoor dat het langer duurt om de investeringen in datacenters terug te verdienen. Geruime tijd waren beleggers erg enthousiast over de investeringen in datacenters, maar sinds enkele maanden is die houding bijgesteld. De koersen van de grootste investeerders zijn niet verder gestegen. AI-bedrijven groeien nog steeds snel, maar toenemende verliezen en twijfels over de afschrijvingsperiode van chips winnen terrein. Steeds meer analisten geven aan dat er te veel geïnvesteerd wordt. Voor ieder individueel bedrijf is het logisch om te investeren, maar als de afzonderlijke investeringen bij elkaar opgeteld worden is de gezamenlijke capaciteit waarschijnlijk veel te groot. De toegenomen onrust als gevolg van de aanvallen op Iran kan ervoor zorgen dat de investeringen in AI opnieuw tegen het licht worden gehouden met vertraging tot gevolg. Dat zou goed nieuws betekenen voor aandelen van dienstverleners en software-bedrijven. Die staan al maanden onder druk omdat de opkomst van AI ten koste zijn gaan van deze bedrijven. Sinds de laatste week van februari herstellen de koersen van software-aandelen. De aanzet voor het herstel kwam van Jensen Huang, de topman van Nvidia, die aangaf dat AI de rol van software niet overneemt, maar juist er juist voor zorgt dat software nog belangrijker wordt. Beleggers pikten de zwaar afgestrafte software aandelen weer op. Impact DB Flagship Fund In een omgeving met meer onzekerheid, hogere energieprijzen en minder speculatief gedrag op de financiële markten presteert het DB Flagship Fund goed. Sinds 1 maart staat de portefeuille +/- 1,5% in de plus. Het fonds profiteert van de sterkere Amerikaanse dollar en de beschermingsstrategie. Gegeven de onzekerheid blijft onze focus om het vermijden van onnodige risico’s, maar waar mogelijk proberen we te profiteren van kansen die zich voordoen.
Lees alle blogs