Sinds eind juni is het sentiment op de aandelenmarkten gedraaid. In het eerste deel van het jaar was het met name momentum dat de klok sloeg. Aandelen in een positieve trend gingen verder omhoog ondanks een hoge waardering en aandelen in een negatieve trend gingen verder omlaag. Vanaf eind juni kijken beleggers wel weer meer naar de fundamentals, waardoor de koersen van bedrijven met een lage waardering herstelden.
In de portefeuille van het DB Flagship Fund zien we dat terug in de bedrijven die sinds 30 juni de hoogste rendementen hebben gehaald. Onder de 12 bedrijven met het hoogste rendement over juli en augustus, zit slechts 1 bedrijf met een positief rendement in het eerste half jaar.
Zit er nog meer in het vat?
Na het herstel in de afgelopen 2 maanden is de vraag of de aandelen nog verder kunnen stijgen. Om die vraag te kunnen beantwoorden zetten de winstverwachtingen af tegen de koers en het vereiste rendement. Laten we als voorbeeld dit plaatje voor Adobe bekijken.
De koers van Adobe staat momenteel $290, bij een verwachte winst per aandeel voor 2026 van $24,34. Dat betekent dat de K/W rond de 12 beweegt. Analisten verwachten dat de winst per aandeel in 2029 ruim $34 zal zijn. Als de waardering op 12 blijft, dan past daar in 2029 een koers bij van $410 bij. De K/W van Adobe is op dit moment erg laag: het gemiddelde van de markt is rond de 20 keer en Adobe zelf heeft in het verleden vaker boven de 30 genoteerd dan beneden de 20. Wij verwachten dat de K/W van Adobe de aankomende jaren weer stijgt naar minimaal 18. Dan zou de koers eind 2029 boven de $600 staan. Vanaf de huidige koers heb je 24% nodig om de doelkoers te bereiken. Dat rendement voldoet prima aan onze rendementsdoelstelling van 12% op de aandelen.
Een ander voorbeeld is Basic Fit dat dit jaar de winst naar verwachting met meer dan 70% ziet groeien naar € 1,41. Voor 2029 verwachten analisten dat de fitnessketen bijna € 4 winst maakt. De K/W op basis van de verwachte winst voor 2026 is 24. Als de waardering gelijk blijft, zou de koers in 2029 uitkomen op € 108. Vanaf de huidige koers zou dat een jaarlijks rendement betekenen van ruim 35%.
De bovenstaande berekening geeft een grove indicatie en de praktijk zal daar van afwijken. De bedrijven kunnen sneller groeien of juist tegenvallen en ook de waardering kan anders uitpakken. In het geval van Adobe is de verwachte winstgroei ambitieus, maar de waardering waarmee wordt gerekend, is juist relatief laag ten opzichte van het verleden. Bij Basic-Fit is de kans aanzienlijk dat de het bedrijf beter presteert dan de analisten momenteel verwachten. De verwachtingen zijn het laatste jaar ook al verhoogd.
Wat betekent dit op portefeuilleniveau?
Voeren we dit proces uit voor de hele portefeuille dan is de gemiddelde verwachte groei van de winst per aandeel t/m 2029 14,5% per jaar. Daarnaast is het verwachte dividend gemiddeld 2,3% per jaar. Dit geeft een totaal verwacht rendement uit winstgroei en dividend van 16,8%. Omdat de aandelen in de portefeuille gemiddeld lager zijn gewaardeerd dan de markt en hun eigen historische waardering verwachten we nog enkele procenten rendement per jaar uit de verbetering van de waardering. Afhankelijk van het tempo waarin de herwaardering optreedt, kun je rekening houden met 2-5% extra rendement per jaar.
DISCLAIMER:
De informatie in dit bericht is met zorg samengesteld door DB Flagship Fund, het kan echter dat hierin een fout of onvolkomenheid is opgenomen. DB Flagship Fund garandeert niet dat de informatie juist en volledig is. De informatie vormt een analyse en geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling.
DB Flagship Fund biedt geen enkele garantie dat de in dit document beschreven beleggingsstrategie leidt tot een positief beleggingsresultaat. Aan beleggen zijn financiële risico’s verbonden. Het risico bestaat dat uw inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat.
Medewerkers van DB Flagship Fund hebben posities in genoemde aandelen in het artikel op 1 septmber 2026.
Deel dit blog
gerelateerde artikelen
