Arcadis is een wereldwijd opererend Nederlands advies- en ingenieursbureau dat duurzame oplossingen ontwerpt voor infrastructuur, water, milieu en gebouwen. Het bedrijf helpt cliënten bij het aanpakken van complexe uitdagingen zoals klimaatverandering, verstedelijking en de energietransitie. Met activiteiten in meer dan 70 landen werkt Arcadis aan innovatieve projecten met de focus op het verbeteren van de leefomgeving. Het aandeel Arcadis had een moeizaam jaar in 2025. Een ‘perfecte storm’ van een ongunstig Amerikaans klimaatbeleid onder Trump, wisselkoersverliezen door de dalende dollar en terughoudendheid bij opdrachtgevers in het Verenigd Koninkrijk en Australië, waren verantwoordelijk voor een teleurstellend beursjaar. Draait het sentiment weer in 2026 voor Arcadis?
kWARTAALCIJFERS SLECHT ONTVANGEN
De kwartaalcijfers over het derde kwartaal werden door beleggers negatief ontvangen, wat resulteerde in een forse koersval van 18%. Hoewel de netto-omzet uitkwam op € 936 miljoen, zakte de organische groei naar 1% (tegenover 5% in 2024), mede gedrukt door een negatief valuta-effect van 4,3%. Deze stagnatie werd hoofdzakelijk veroorzaakt door lagere infrastructuuruitgaven in het Verenigd Koninkrijk en Australië, gecombineerd met politieke onzekerheid in de VS door de DOGE-bezuinigingen en een dreigende government shutdown. Deze externe factoren overschaduwden de sterke prestaties in de divisies Energie, Water en Technologie, die juist een gezonde groei lieten zien. Om het groeitempo in het VK en Australië te herstellen, heeft Arcadis inmiddels een gericht herstructureringsprogramma doorgevoerd.
Beleggers reageerden vooral negatief op het gestegen werkkapitaal (14% van de omzet, tegenover 10,8% in 2024), waardoor de vrije kasstroom daalde naar € 80 miljoen. In het sterke derde kwartaal van 2024 bedroeg deze nog € 134 miljoen. Naast deze daling, veroorzaakt door facturatie-achterstanden na de invoering van een nieuw administratiesysteem, bleef de orderintake van € 892 miljoen achter bij de verwachtingen. Toch groeide de totale orderportefeuille organisch met 1,6% naar € 3,5 miljard. Door de strategische focus op opdrachten met hogere marges wist Arcadis de operationele marge licht te verbeteren naar 11,6%.
GOEDE VOORUITZICHTEN
Arcadis zet vol in op de transitie naar een duurzame en klimaatbestendige leefomgeving. Door in te spelen op de uitdagingen van snelle verstedelijking en klimaatverandering, biedt het bedrijf allesomvattende oplossingen voor water, verkeer, gebouwen en energie. In een economisch klimaat van inflatie en geopolitieke onrust kiest Arcadis voor een rol als strategisch partner boven de beperkte rol als adviseur. Omdat opdrachtgevers hun projecten sneller en kostenefficiënter willen realiseren, zet het Arcadis wereldwijde expertise en digitale hulpmiddelen in. Door de schaalgrootte en technologische innovatie te combineren, wil Arcadis ook bij complexe vraagstukken de beste projectuitvoering leveren.
Voor de periode tot en met 2026 streeft het bedrijf naar een versnelling van de winstgevende groei. Belangrijke pijlers hiervoor zijn een sterker accountmanagement voor grote klanten, investeringen in automatisering en een verbetering van de facturatieprocessen. De financiële doelstellingen voor 2026 zijn ambitieus met een beoogde organische omzetgroei van 5% tot 9%, een operationele marge van 12,5% en het uitkeren van 30% tot 40% van de nettowinst als dividend. Op 19 februari 2026 zal het bedrijf tijdens de jaarcijfers dieper ingaan op de voortgang van deze strategie. Analisten gaan uit van circa 12% winstgroei voor de komende jaren.
TIJD VOOR HERSTEL?
Ondanks een orderportefeuille van € 3,5 miljard en de verwachting dat de omzet- en winstgroei zullen aantrekken, blijft de aandelenkoers van Arcadis momenteel sterk achter. De fundamenten voor de lange termijn zijn echter onverminderd positief. Arcadis is uitstekend gepositioneerd voor grootschalige infrastructuurtransities, zoals door de opkomst van datacenters die een enorme vraag naar energie- en waterefficiëntie genereren.
De forse koersdaling heeft de koers-winstverhouding van Arcadis teruggebracht naar circa 13 à 14, wat een onderwaardering van ongeveer 25% betekent vergeleken met sectorgenoten. Om deze neerwaartse trend te stuiten, kondigde het management op 1 oktober 2025 een aandeleninkoopprogramma aan ter waarde van € 175 miljoen. Hoewel dit aanvankelijk met enthousiasme werd ontvangen, verdween het optimisme na de tegenvallende trading update van 30 oktober.
Zodra het management aantoont de operationele processen weer volledig onder controle te hebben — met name door een succesvolle verlaging van het werkkapitaal — ligt de weg open voor een fors koersherstel. Gezien de huidige onderwaardering, de sterke strategische focus op 'planeet-positieve' projecten en de goede lange termijn vooruitzichten houden wij vertrouwen in het aandeel.
Duurzaamheid
Arcadis is een cruciale partner in de wereldwijde verduurzaming van de natuurlijke en gebouwde omgeving. Onder de strategische koers "Accelerating a Planet Positive Future" (2024-2026) is duurzaamheid diep verankerd in de eigen operatie en de klantadviezen, met een specifieke focus op klimaat, biodiversiteit, water en circulariteit. Het bedrijf heeft ambitieuze doelen: in 2026 moet de uitstoot van de eigen activiteiten (Scope 1 & 2) met 70% zijn gedaald ten opzichte van 2019, gevolgd door een reductie van 45% in de keten (Scope 3) tegen 2029. Het uiteindelijke doel is een volledig klimaatneutrale waardeketen in 2035.
Naast de eigen doelen ondersteunt Arcadis klanten bij hun transitie naar net zero via de zelfontwikkelde digitale tool Net Zero Catalyst. Deze inzet zorgt voor uitstekende externe beoordelingen op het gebied van duurzaamheid. Met een recent verbeterde Sustainalytics ESG-risicoscore van 12,9 geldt de onderneming als koploper in haar sector. Er is brede erkenning voor de prestaties van Arcadis op het gebied van hernieuwbare energie, emissiereductie en DEI-initiatieven (diversiteit, gelijkheid en inclusie).
Key Highlights
- Arcadis kan profiteren van een groeimarkt door klimaat- en energietransitie
- Solide orderportefeuille en verwachte margeverbetering
- Leidende positie op het gebied van duurzaamheid
Risico’s:
- Politieke onzekerheid en overheidsbudgetten: Arcadis is sterk afhankelijk van overheidsopdrachten.
- Operationele beheersing en het werkkapitaal: De recente stijging van het werkkapitaal en problemen met het nieuwe administratiesysteem zorgen voor kwetsbaarheid.
- Aanzienlijke concurrentie kan zorgen voor prijsdruk
conclusie
Hoewel Arcadis in 2025 kampte met een ‘perfecte storm’ van politieke onzekerheid en valutaschommelingen, blijven de fundamenten voor de lange termijn onverminderd positief. De onderneming is strategisch sterk gepositioneerd om te profiteren van mondiale trends zoals de energietransitie en klimaatadaptatie, ondersteund door een solide orderportefeuille van € 3,5 miljard. Indien het management erin slaagt de operationele processen en het werkkapitaal weer volledig te beheersen, bieden de huidige onderwaardering en de beoogde winstgroei een aantrekkelijk perspectief. Met de ambitieuze koers richting 2026 en een leidende positie op het gebied van duurzaamheid, lijkt Arcadis goed voorbereid op een herstel van het sentiment. De focus op innovatieve, digitale oplossingen en schaalvergroting zal hierbij de doorslaggevende factor zijn voor toekomstige waardecreatie.
DISCLAIMER:
De informatie in dit document is met zorg samengesteld door DB Flagship Fund, het kan echter dat in het document een fout of onvolkomenheid is opgenomen. DB Flagship Fund garandeert dan ook niet dat de informatie in dit document juist en volledig is. De informatie in dit document vormt een analyse en geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling.
DB Flagship Fund biedt geen enkele garantie dat de in dit document beschreven beleggingsstrategie leidt tot een positief beleggingsresultaat. Aan beleggen zijn financiële risico’s verbonden. Het risico bestaat dat uw inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat.
Medewerkers van DB Flagship Fund hebben positie in het geanalyseerde aandeel op 17 december 2025.
Deel dit blog
gerelateerde artikelen
