Halozyme Therapeutics

13 november 2025
Halozyme Therapeutics
13 november 2025

Halozyme therapeutics unieke technologie

Halozyme Therapeutics is een gespecialiseerde biofarmaceutisch bedrijf dat een belangrijke rol vervult in de moderne geneesmiddelenmarkt. Het succes van het bedrijf wordt gedreven door de gepatenteerde Enhanze-technologie, een enzymsysteem dat de toediening van medicatie vereenvoudigt. Enhanze maakt het mogelijk om geneesmiddelen die normaal via een infuus in de ader moeten worden toegediend, toe te dienen via een injectie onder de huid. Dit levert directe voordelen op voor de patiënt, met name in comfort en tijdsbesparing, en verhoogt de operationele efficiëntie voor zorgaanbieders. De kracht van Halozyme schuilt in strategische partnerschappen. Het bedrijf ontvangt aanzienlijke royalty's van farmaceutische reuzen zoals Roche, Johnson & Johnson en Pfizer, die ENHANZE integreren in hun goed verkopende medicijnen. De meest succesvolle toepassing tot nu toe is met Darzalex, een antilichaam-gebaseerde chemotherapie.

sterke winst en omzetgroei

De financiële prestaties van Halozyme worden de laatste jaren gekenmerkt door sterke en consistente groei. Halozyme heeft in de afgelopen jaren een sterke omzet- en winstgroei behaald. Voor 2025 verhoogde het bedrijf zijn omzetverwachting naar ongeveer $1,3 - $1,38 miljard, wat een groei van 28-35% betekent ten opzichte van 2024. Deze groei wordt aangedreven door hogere royalty-inkomsten, met stijgingen van circa 50% verwacht in royalty's door producten zoals Darzalex en Vyvgart. In het derde kwartaal heeft Halozyme de analistenverwachtingen voor de zevende keer op rij ruimschoots verslagen.

Een voordeel van het licentiemodel op basis van royalty's is dat het relatief lage investeringen vereist. Hierdoor genereert Halozyme een aanzienlijke vrije kasstroom, die wordt gebruikt om de aandeelhouderswaarde te maximaliseren via aandeleninkoopprogramma's. In 2025 zal het bedrijf naar verwachting $ 500 miljoen besteden aan de inkoop van ruim 6% van de uitstaande aandelen. In totaal heeft Halozyme sinds 2019 al bijna 2 miljard dollar geïnvesteerd in het terugkopen van aandelen. Daardoor vermindert het aantal uitstaande aandelen en stijgt de winst per aandeel.

Analisten verwachten een aanhoudende omzetgroei voor Halozyme van $ 1,34 miljard in 2025 naar $ 1,9 miljard in 2027. De winst per aandeel groeit in deze periode naar verwachting van $ 6,28 naar $ 9,66. Bij de huidige koers van $70 zou dit resulteren in een koers/winst-verhouding van 7 in 2027. Deze winstverwachtingen zijn nog conservatief; als je de verwachte omzetgroei en EBITDA-prognoses en de impact van verdere aandeleninkoop meeneemt, resulteert dat in een potentiële winst per aandeel van maar liefst $ 11,30. Onze verwachting is dat Halozyme binnenkort de lange termijn verwachtingen opwaarts zal bijstellen.


patentbescherming loopt af

De lage waardering van het aandeel Halozyme komt mede door het aflopen van de patentbescherming voor het Enhanze-platform in maart 2029. Analisten waarschuwden recent dat de Amerikaanse overheid mogelijk de regels voor patentbescherming van samengestelde medicijnen wil wijzigen, waardoor de looptijd gekoppeld wordt aan de oorspronkelijke goedkeuring van het hoofdmedicijn (zoals Darzalex). Dit zou een risico vormen voor Halozyme's inkomsten, maar het is onzeker of dit voorstel daadwerkelijk wordt doorgevoerd. Halozyme bezit meer dan 230 patenten en houdt natuurlijk rekening met het aflopen van de patentbescherming. Halozyme heeft begin oktober 2025 een strategische acquisitie gedaan door Elektrofi over te nemen. Deze overname is gericht op de toekomst, specifiek om na 2030 een nieuwe inkomstenstroom uit royalty's te garanderen ter compensatie van een mogelijke daling van de inkomsten uit Enhanze. De technologie van Elektrofi, genaamd Hypercon, is daarin cruciaal: het stelt Halozyme in staat biologische geneesmiddelen tot wel vijf keer te concentreren. Dit maakt de medicijnen veel geschikter voor snelle onderhuidse injectie. Halozyme betaalde $ 125 miljoen directe voorafbetaling en afhankelijk van vooraf bepaalde ontwikkelings- en commerciële mijlpalen kan het totale bedrag uitkomen op $765 miljoen.


succesvolle technologie

Halozyme heeft zich gefocust op een lucratieve niche met de Enhanze- en de recentelijk verworven Hypercon-technologie, beide gericht op het vereenvoudigen en versnellen van medicijntoediening via injecties. Het gebruik hiervan is de afgelopen jaren snel gegroeid, wat zowel patiëntcomfort als financiële resultaten ten goede komt. Hoewel de strategische partnerschappen met farmareuzen (zoals Johnson & Johnson en Merck) zorgen voor uitstekende distributie, brengen ze het risico met zich mee dat royalty-afspraken worden aangevochten. Dit risico, samen met de toekomstige afloop van patentbescherming (na 2029), is echter al grotendeels verdisconteerd in de koers. De markt lijkt overtuigd dat de eerdere forse koersdaling overdreven was, gezien de koers dit jaar al 35% is opgelopen. Met de Hypercon-overname heeft Halozyme proactief stappen gezet om inkomstendalingen in de toekomst op te vangen.


Duurzaamheid

Halozyme behaalt een sterke ESG-score van 64, met de beste prestaties op het gebied van Governance (G).

Op milieugebied (E) richt het bedrijf zich op het verkleinen van de ecologische voetafdruk, onder meer door het optimaliseren van energie en afvalreductie. In 2024 kwam 45% van de energie uit hernieuwbare bronnen; het streeft ernaar om eind 2025 33% van het wagenpark energiezuinig te maken. Op sociaal gebied (S) bevordert Halozyme diversiteit en inclusie (44% vrouw, 30% niet-wit personeel in 2024) en investeert het in medewerkerbetrokkenheid en ontwikkeling via programma's zoals 'Elevate'.

Het hoge scoringspercentage op Governance wordt ondersteund door een robuust beheer van milieu-, gezondheids- en veiligheidskwesties en het volgen van internationale standaarden voor de ESG-rapportage.



Key Highlights:

  1. Toekomstbestendige technologie: De overname van Elektrofi en de Hypercon-technologie zorgt voor een nieuwe inkomensstroom vanaf 2030.
  2. Groeimotor door Royalty-inkomsten: Halozyme heeft een kapitaalarm licentiemodel wat resulteert in sterke inkomsten en een snelgroeiende kasstroom. 
  3. Hoge winstgroei en lage waardering: Ondanks de consistente sterke winstgroei (35% in Q3 2025) is het aandeel momenteel laag gewaardeerd (Koers/Winstverhouding van 10).


Risico’s:

  1. Afhankelijk van patenten en regelgeving: Aflopende patenten zorgen voor lagere inkomsten.
  2. Afhankelijkheid van medicijn Darzalex: Hoewel de pijplijn groeit is het succes van de Enhanze-technologie tot nu toe sterk afhankelijk van Darzalex.
  3. Royalty-geschillen met partners: Het risico dat grote farmaceutische partners (zoals eerder gebeurde) de royaltie-afspraken aanvechten om lagere kosten te bedingen.


conclusie

Ondanks consistente sterke winst- en omzetgroei (respectievelijk 35% en 30% verwacht in 2025) wordt Halozyme met een Koers/Winst-verhouding van 10 laag gewaardeerd, voornamelijk door de dreigende afloop van de ENHANZE-patenten na 2029. Het bedrijf heeft dit risico echter strategisch opgevangen met de overname van de Hypercon-technologie van Elektrofi, wat na 2030 nieuwe royalty-inkomsten moet genereren. Door de sterke winstgroei, gedreven door royalty's en aandeleninkoop en daarbij de strategische stappen om de technologische voorsprong te behouden, is het aandeel zeer aantrekkelijk gewaardeerd.




DISCLAIMER:

De informatie in dit document is met zorg samengesteld door DB Flagship Fund, het kan echter dat in het document een fout of onvolkomenheid is opgenomen. DB Flagship Fund garandeert dan ook niet dat de informatie in dit document juist en volledig is. De informatie in dit document vormt een analyse en geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling. 

DB Flagship Fund biedt geen enkele garantie dat de in dit document beschreven beleggingsstrategie leidt tot een positief beleggingsresultaat. Aan beleggen zijn financiële risico’s verbonden. Het risico bestaat dat uw inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat. 

Medewerkers van DB Flagship Fund hebben positie in het geanalyseerde aandeel op 8 oktober 2025.

Deel dit blog

gerelateerde artikelen

Intesa Sanpaolo, indrukwekkende transformatie zorgt voor sterke winstgroei

door Loege Schilder • 20 februari 2026
Intesa Sanpaolo is de grootste bank van Italië en een toonaangevende speler binnen de eurozone. De instelling ontstond op 1 januari 2007 uit de fusie van twee grote Italiaanse banken: Banca Intesa en Sanpaolo IMI. In haar thuismarkt bedient de groep meer dan 11,9 miljoen klanten met een breed aanbod aan diensten op het gebied van retailbankieren, vermogensbeheer, zakelijke financiering en verzekeringen. In Italië heeft Intesa Sanpaolo een duidelijke marktleiderspositie en op Europees niveau bevindt de bank zich qua balanstotaal in de hogere middenmoot. Wanneer echter wordt gekeken naar marktwaarde en winstgevendheid, behoort de bank tot de Europese top. De sterke winstgroei van de afgelopen jaren is vooral te danken aan de consequente strategie om problematische leningen volledig uit te bannen, het zogeheten ‘Zero Non Performing Loans’-beleid. Waar Intesa vroeger nog tot de slechtst presterende banken van Europa behoorde op het vlak van kredietverliezen, is die situatie volledig omgekeerd: vandaag staat de bank in de top drie met de laagste kredietverliezen. Eind 2025 bedroeg de netto NPL-ratio nog slechts 0,8%, waarmee Intesa haar portefeuille aan ‘slechte leningen’ vrijwel heeft afgebouwd. Dit resulteert in een laag risicoprofiel en een uitzonderlijk “schone” balans voor een bank van deze omvang.

Marktupdate: Waarom wij vasthouden aan kwaliteitsaandelen

door Loege Schilder • 19 februari 2026
Wat zijn kwaliteitsbedrijven? In de portefeuille van het DB Flagship Fund beleggen we hoofdzakelijk in duurzame kwaliteitsbedrijven. Kwaliteitsbedrijven hebben een sterke concurrentiepositie, waardoor ze relatief hoge marges hebben en een sterke balans met relatief weinig schulden. Door de sterke balans en de hoge marges zijn ze minder risicovol en worden ze meestal tegen een hogere waardering verhandeld. Vaak kunnen kwaliteitsbedrijven ook rekenen op stabiele klantrelaties en zijn ze kapitaalefficiënt, waardoor ze kunnen groeien zonder enorme investeringen. Een voorbeeld van een kwaliteitsbedrijf is Visa . Samen met Mastercard heeft Visa een winstgevend oligopolie opgebouwd. De marges zijn hoog, de investeringen beperkt en Visa groeit gestaag. De winst per aandeel is in de afgelopen 15 jaar gemiddeld 17,6% gestegen en de aandelenkoers steeg zelfs nog iets meer met krap 21% per jaar. Vanwege de stabiele groei is de gemiddelde koers/winst verhouding 29. Dat is relatief hoog in vergelijking met het marktgemiddelde. In de onderstaande grafiek zie je dat de koers schommelt rondom de ontwikkeling van de winst. Soms zit de groene koerslijn, boven de grijze lijn (van 29 keer de winst) en soms is het andersom, maar uiteindelijk volgen de twee lijnen elkaar.

Kwartaalcijfers Jan-Mrt 2026

door Loege Schilder • 2 februari 2026
Omzet en winstgroei portefeuille Tot en met 2 februari hebben 16 bedrijven omzetcijfers bekend gemaakt of een trading update gegeven over de omzet. Gemiddeld genomen is de omzetgroei 15,4% . Verder hebben 7 bedrijven de winstcijfers gepubliceerd. De gemiddelde winstgroei is 15,6%, ruim 7% beter dan verwacht. Hieronder worden per bedrijf de belangrijkste onderdelen van de cijfers toegelicht. Cijfers 7 januari: Pluxee Pluxee behaalde 7% meer omzet en bevestigde de doelstellingen voor het volledige boekjaar. Bij gelijke wisselkoersen was de groei 9% geweest. Dit was beter dan verwacht en de koers steeg in eerste instantie 6%. Later kwam de koers onder druk omdat de Braziliaanse regering de marge van aanbieders van maaltijdcheques wil beperken. De rechter heeft invoering van die maatrelen voorlopig tegengehouden. 8 januari: Sodexo De autonome omzetgroei was +1,8%, maar door wisselkoerseffecten daalde die met 2,2%. De groei in de VS viel tegen. Het bedrijf stelde eerder een nieuwe CEO aan met uitgebreide commerciële ervaring in de VS om de groei daar aan te jagen. Ook Sodexo bevestigde de guidance voor 2026. De koers reageerde niet noemenswaardig. 20 januari: Progress Software Progress behaalde in het vierde kwartaal 18% meer omzet en 13,5% meer winst. De winst kwam 15,3% hoger uit dan verwacht. Beleggers reageerden enthousiast met een koersstijging van 20%. Later verdween het enthousiasme en moest het aandeel de koersstijging vrijwel volledig inleveren. 21 januari: Inpost Inpost maakte bekend in het vierde kwartaal 30% meer pakketten te hebben bezorgd dan in hetzelfde kwartaal een jaar eerder. Het bedrijf heeft in Engeland en Spanje overnames gedaan. In maart volgen de omzet- en winstcijfers. Begin januari maakte het bedrijf bekend een overnamebod te hebben ontvangen. Dat bod wordt nog steeds bestudeerd. Inpost staat +30% hoger dan een eind december. 27 januari: Sage Group Sage Group heeft 10% meer omzet behaald en bevestigde de verwachting dat in het volledige boekjaar minimaal 9% omzetgroei gerealiseerd wordt. De koers steeg in eerste instantie 6%, maar sloot de dag af met -5%. Sage Group werd meegezogen in het negatieve sentiment omtrent software bedrijven. Beleggers zijn bang voor de toenemende concurrentie omdat met AI gemakkelijker software gebouwd kan worden. 28 januari: CGI De omzet steeg met 7,7% en de winst per aandeel met 7,6%; exact volgens de verwachting van analisten. Ook de koers van CGI steeg met 6% intraday, om daarna met -2% te eindigen. 29 januari: MarshMcLennan De omzet steeg met 8,6% en de winst per aandeel met 13,4%. De winstgroei was 7,1% beter dan verwacht. De koers steeg zo’n 6% en kon die ook vasthouden. 29 januari: Rogers Communications Mede als gevolg van een overname steeg de omzet 12,6% en de winst met 3,4%, terwijl was gerekend op een winstdaling met 4,1%. De koers steeg met ruim 6% na de cijfers. 29 januari: Hartford Financial Verzekeraar Hartford zag de winst met 38% stijgen, 27% beter dan verwacht. De koersreactie van 2% vonden wij mager. 29 januari: LPL Financial Ook LPL Financial heeft een flinke overname gedaan en zag de omzet bovengemiddeld groeien met ruim 40%. De winst groeide met 23%, zo’n 6% beter dan verwacht. Beleggers reageerden in eerste instantie negatief met een koersdaling van 4%, maar LPL kon de dag toch afsluiten met een kleine plus. 29 januari: Gentex Gentex zag de omzet 19% stijgen als gevolg van een overname, terwijl de winst 2,5% sneller dan de verwachting groeide met 10%. Gentex is afhankelijk van de automarkt en was voorzichtig met de vooruitzichten. De koers daalde 4%. 2 februari: Intesa De Italiaanse bank behaalde 10% winstgroei en zag vrijwel op alle KPI’s verbetering. Het bedrijf publiceerde de strategie tot 2029, waarin het de winst sterk wil laten groeien, 75% van de winst uitkeert als dividend en 20% gebruikt om aandelen in te kopen. De koers daalde in eerste instantie licht, maar ging daarna geleidelijk omhoog. 3 februari: Akzo Nobel De maker van verf en coatings had last van moeilijke marktomstandigheden en de lagere koers van de Amerikaanse dollar. De omzet kromp met 9% en de winst bleef gelijk aan die van een jaar eerder op 0,56. Akzo verwacht dat de marktomstandigheden in 2026 moeilijk blijven. De koers van Akzo Nobel daalde 7% om later ruim de helft van het verlies goed te maken. 3 februari: Merck De omzet van Merck groeide met 6% en de winst per aandeel steeg volgens verwachting met 18,6%. Ondanks een voorzichtige outlook steeg het aandeel 3%. 3 Februari: Amdocs Amdocs behaalde 5% omzetgroei en 9% winstgroei. De winstgroei was 3% beter dan verwacht. Toch daalde de koers 10% in de dagen rond de publicatie. 3 Februari: Enphase Energy De omzet van Enphase daalde met 10%, maar analisten hadden rekening gehouden met een stevigere daling. De winst per aandeel kwam 22% hoger uit dan verwacht. Het management gaf aan dat de marktomstandigheden serieus verbeteren. De koers steeg 35%. 4 Februari: Novo Nordisk Novo Nordisk had iets beter dan verwachte cijfers over het vierde kwartaal. Het venijn zat in de outlook voor 2026, waarbij het bedrijf tussen de 5 en 13% krimp verwacht. Later op de dag kwam Eli Lilly met een outlook die uitgaat van ruime groei. De koers ging ruim 20% omlaag. 4 Februari: Yum Brands Yum Brands behaalde 7% omzetgroei en 7,5% winstgroei. Dat laatste cijfer was 2% minder dan verwacht. Beleggers reageerden positief op de groei die werd behaald in de bestaande restaurant en zetten het aandeel licht hoger. 4 Februari: Securitas Beveiligingsbedrijf Securitas maakt een transformatie door waarbij de beveiliging door fysieke mensen wordt vervangen door technologische toepassingen. Daardoor daalt de omzet, maar verbetert de marge. Het aandeel steeg 7% na de cijfers. 4 Februari: Infineon Infineon zag de omzet 7% groeien de winst kwam 6% hoger, waar op een gelijkblijvende winst was gerekend. De koers schommelde gedurende de dag, maar ging uiteindelijk vrijwel onveranderd de dag uit. 4 Februari: Everest Group (Her)Verzekeraar Everest is de laatste jaren hard gegroeid, maar dat ging gepaard met toenemende risico’s. Eind vorig jaar besloot het bedrijf te focussen op de kernsegmenten met een optimale verhouding tussen rendement en risico. De omzet daalde weliswaar 14%, maar de winst was 1% hoger dan verwacht. De koes ging 2% terug. 4 Februari: Corpay Corpay liet uitstekende cijfers zien. De omzet groeide met 21%, waarvan 11% organisch en de rest uit overnames. De winst groeide 13%; dat was 2% beter dan verwacht. Het aandeel steeg ruim 10%. 5 Februari: Gen Digital De omzet van groeide 26%, grotendeels vanwege een overname. De winst groeide iets sneller dan verwacht met 14%. Nabeurs ging de koers ruim 10% omhoog. 5 Februari: Pandora Pandora kwam 9 januari met een trading update, die niet goed werd ontvangen. De groei in het vierde kwartaal viel stil en beleggers waren bang dat de gestegen zilverprijs de resultaten nog verder onder druk zet. De winst bleek uiteindelijk toch 4% te zijn gegroeid. De koers daalde in januari ruim 25%, maar trok weer 10% aan toen de zilverprijs daalde. Trading updates 9 januari: Teamviewer Teamviewer kwam met een trading update waarin ze bevestigden dat de omzet (+9,7%) aan de onderkant, maar binnen de afgegeven bandbreedte uitkomt met een sterke marge van 44%. Beleggers reageerden opgelucht; het aandeel steeg bijna 10%. Later in de maand verdampte die koerswinst. Op 10 febuari volgen de volledige cijfers. 28 januari: Halozyme Therapeutics Halozyme verhoogde de omzetverwachting voor het vierde kwartaal en voor het 2026. De omzetgroei in het vierde kwartaal komt daarmee boven de 50% uit en in 2026 wordt opnieuw 23-30% omzetgroei verwacht. De koers steeg 4%. Op 24 februari volgen de volledige cijfers. 29 januari: Docebo Docebo gaf aan dat de omzet in het vierde kwartaal ruim 10% is gestegen, ondanks dat de grootste klant hun business bij Docebo afbouwt. De EBITDA stijgt 36-39% in het vierde kwartaal, hetgeen de schaalbaarheid van het bedrijf onderstreept. De koers steeg met ruim 5%. Op 27 februari volgen de verdere cijfers. 26 januari: Basic Fit Basic Fit heeft 18% meer omzet gehaald in het vierde kwartaal vanwege hogere ledenaantallen. De integratie van het overgenomen Clever Fit loopt voorspoedig. De koers steeg 8%, maar later in de week werd een groot deel van die winst weer ingeleverd. Op 11 maart volgen de volledige cijfers. We updaten deze pagina periodiek met nieuwe cijfers.
Lees alle blogs