Halozyme Therapeutics

13 november 2025
Halozyme Therapeutics
13 november 2025

Halozyme therapeutics unieke technologie

Halozyme Therapeutics is een gespecialiseerde biofarmaceutisch bedrijf dat een belangrijke rol vervult in de moderne geneesmiddelenmarkt. Het succes van het bedrijf wordt gedreven door de gepatenteerde Enhanze-technologie, een enzymsysteem dat de toediening van medicatie vereenvoudigt. Enhanze maakt het mogelijk om geneesmiddelen die normaal via een infuus in de ader moeten worden toegediend, toe te dienen via een injectie onder de huid. Dit levert directe voordelen op voor de patiënt, met name in comfort en tijdsbesparing, en verhoogt de operationele efficiëntie voor zorgaanbieders. De kracht van Halozyme schuilt in strategische partnerschappen. Het bedrijf ontvangt aanzienlijke royalty's van farmaceutische reuzen zoals Roche, Johnson & Johnson en Pfizer, die ENHANZE integreren in hun goed verkopende medicijnen. De meest succesvolle toepassing tot nu toe is met Darzalex, een antilichaam-gebaseerde chemotherapie.

sterke winst en omzetgroei

De financiële prestaties van Halozyme worden de laatste jaren gekenmerkt door sterke en consistente groei. Halozyme heeft in de afgelopen jaren een sterke omzet- en winstgroei behaald. Voor 2025 verhoogde het bedrijf zijn omzetverwachting naar ongeveer $1,3 - $1,38 miljard, wat een groei van 28-35% betekent ten opzichte van 2024. Deze groei wordt aangedreven door hogere royalty-inkomsten, met stijgingen van circa 50% verwacht in royalty's door producten zoals Darzalex en Vyvgart. In het derde kwartaal heeft Halozyme de analistenverwachtingen voor de zevende keer op rij ruimschoots verslagen.

Een voordeel van het licentiemodel op basis van royalty's is dat het relatief lage investeringen vereist. Hierdoor genereert Halozyme een aanzienlijke vrije kasstroom, die wordt gebruikt om de aandeelhouderswaarde te maximaliseren via aandeleninkoopprogramma's. In 2025 zal het bedrijf naar verwachting $ 500 miljoen besteden aan de inkoop van ruim 6% van de uitstaande aandelen. In totaal heeft Halozyme sinds 2019 al bijna 2 miljard dollar geïnvesteerd in het terugkopen van aandelen. Daardoor vermindert het aantal uitstaande aandelen en stijgt de winst per aandeel.

Analisten verwachten een aanhoudende omzetgroei voor Halozyme van $ 1,34 miljard in 2025 naar $ 1,9 miljard in 2027. De winst per aandeel groeit in deze periode naar verwachting van $ 6,28 naar $ 9,66. Bij de huidige koers van $70 zou dit resulteren in een koers/winst-verhouding van 7 in 2027. Deze winstverwachtingen zijn nog conservatief; als je de verwachte omzetgroei en EBITDA-prognoses en de impact van verdere aandeleninkoop meeneemt, resulteert dat in een potentiële winst per aandeel van maar liefst $ 11,30. Onze verwachting is dat Halozyme binnenkort de lange termijn verwachtingen opwaarts zal bijstellen.


patentbescherming loopt af

De lage waardering van het aandeel Halozyme komt mede door het aflopen van de patentbescherming voor het Enhanze-platform in maart 2029. Analisten waarschuwden recent dat de Amerikaanse overheid mogelijk de regels voor patentbescherming van samengestelde medicijnen wil wijzigen, waardoor de looptijd gekoppeld wordt aan de oorspronkelijke goedkeuring van het hoofdmedicijn (zoals Darzalex). Dit zou een risico vormen voor Halozyme's inkomsten, maar het is onzeker of dit voorstel daadwerkelijk wordt doorgevoerd. Halozyme bezit meer dan 230 patenten en houdt natuurlijk rekening met het aflopen van de patentbescherming. Halozyme heeft begin oktober 2025 een strategische acquisitie gedaan door Elektrofi over te nemen. Deze overname is gericht op de toekomst, specifiek om na 2030 een nieuwe inkomstenstroom uit royalty's te garanderen ter compensatie van een mogelijke daling van de inkomsten uit Enhanze. De technologie van Elektrofi, genaamd Hypercon, is daarin cruciaal: het stelt Halozyme in staat biologische geneesmiddelen tot wel vijf keer te concentreren. Dit maakt de medicijnen veel geschikter voor snelle onderhuidse injectie. Halozyme betaalde $ 125 miljoen directe voorafbetaling en afhankelijk van vooraf bepaalde ontwikkelings- en commerciële mijlpalen kan het totale bedrag uitkomen op $765 miljoen.


succesvolle technologie

Halozyme heeft zich gefocust op een lucratieve niche met de Enhanze- en de recentelijk verworven Hypercon-technologie, beide gericht op het vereenvoudigen en versnellen van medicijntoediening via injecties. Het gebruik hiervan is de afgelopen jaren snel gegroeid, wat zowel patiëntcomfort als financiële resultaten ten goede komt. Hoewel de strategische partnerschappen met farmareuzen (zoals Johnson & Johnson en Merck) zorgen voor uitstekende distributie, brengen ze het risico met zich mee dat royalty-afspraken worden aangevochten. Dit risico, samen met de toekomstige afloop van patentbescherming (na 2029), is echter al grotendeels verdisconteerd in de koers. De markt lijkt overtuigd dat de eerdere forse koersdaling overdreven was, gezien de koers dit jaar al 35% is opgelopen. Met de Hypercon-overname heeft Halozyme proactief stappen gezet om inkomstendalingen in de toekomst op te vangen.


Duurzaamheid

Halozyme behaalt een sterke ESG-score van 64, met de beste prestaties op het gebied van Governance (G).

Op milieugebied (E) richt het bedrijf zich op het verkleinen van de ecologische voetafdruk, onder meer door het optimaliseren van energie en afvalreductie. In 2024 kwam 45% van de energie uit hernieuwbare bronnen; het streeft ernaar om eind 2025 33% van het wagenpark energiezuinig te maken. Op sociaal gebied (S) bevordert Halozyme diversiteit en inclusie (44% vrouw, 30% niet-wit personeel in 2024) en investeert het in medewerkerbetrokkenheid en ontwikkeling via programma's zoals 'Elevate'.

Het hoge scoringspercentage op Governance wordt ondersteund door een robuust beheer van milieu-, gezondheids- en veiligheidskwesties en het volgen van internationale standaarden voor de ESG-rapportage.



Key Highlights:

  1. Toekomstbestendige technologie: De overname van Elektrofi en de Hypercon-technologie zorgt voor een nieuwe inkomensstroom vanaf 2030.
  2. Groeimotor door Royalty-inkomsten: Halozyme heeft een kapitaalarm licentiemodel wat resulteert in sterke inkomsten en een snelgroeiende kasstroom. 
  3. Hoge winstgroei en lage waardering: Ondanks de consistente sterke winstgroei (35% in Q3 2025) is het aandeel momenteel laag gewaardeerd (Koers/Winstverhouding van 10).


Risico’s:

  1. Afhankelijk van patenten en regelgeving: Aflopende patenten zorgen voor lagere inkomsten.
  2. Afhankelijkheid van medicijn Darzalex: Hoewel de pijplijn groeit is het succes van de Enhanze-technologie tot nu toe sterk afhankelijk van Darzalex.
  3. Royalty-geschillen met partners: Het risico dat grote farmaceutische partners (zoals eerder gebeurde) de royaltie-afspraken aanvechten om lagere kosten te bedingen.


conclusie

Ondanks consistente sterke winst- en omzetgroei (respectievelijk 35% en 30% verwacht in 2025) wordt Halozyme met een Koers/Winst-verhouding van 10 laag gewaardeerd, voornamelijk door de dreigende afloop van de ENHANZE-patenten na 2029. Het bedrijf heeft dit risico echter strategisch opgevangen met de overname van de Hypercon-technologie van Elektrofi, wat na 2030 nieuwe royalty-inkomsten moet genereren. Door de sterke winstgroei, gedreven door royalty's en aandeleninkoop en daarbij de strategische stappen om de technologische voorsprong te behouden, is het aandeel zeer aantrekkelijk gewaardeerd.




DISCLAIMER:

De informatie in dit document is met zorg samengesteld door DB Flagship Fund, het kan echter dat in het document een fout of onvolkomenheid is opgenomen. DB Flagship Fund garandeert dan ook niet dat de informatie in dit document juist en volledig is. De informatie in dit document vormt een analyse en geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling. 

DB Flagship Fund biedt geen enkele garantie dat de in dit document beschreven beleggingsstrategie leidt tot een positief beleggingsresultaat. Aan beleggen zijn financiële risico’s verbonden. Het risico bestaat dat uw inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat. 

Medewerkers van DB Flagship Fund hebben positie in het geanalyseerde aandeel op 8 oktober 2025.

Deel dit blog

gerelateerde artikelen

Dana Inc, in transitie naar een mooie toekomst

door Loege Schilder • 13 augustus 2026
Dana Inc. (Dana) is een Amerikaanse toeleverancier voor de auto-industrie die al sinds 1904 componenten ontwikkelt voor personenwagens, zware vrachtwagens en industriële machines. Oprichter Clarence Spicer vond de ingekapselde kruiskoppeling uit. Deze uitvinding maakte de massaproductie van auto's mogelijk. De onderdelen van Dana zijn gebruikt voor onder andere de Ford Model T, de Willy's Jeep uit de tweede wereldoorlog en de bekende Londense taxi’s. Het bedrijf heeft zijn hoofdkantoor in Ohio, opereert wereldwijd en is een grote speler op het gebied van aandrijfassen, transmissies en koelsystemen. Voor de auto-industrie is Dana de technologische drijvende kracht achter de schermen. Dana is weliswaar geen automerk dat je in de showroom kiest, maar hun techniek is cruciaal voor de wereldwijde auto-industrie. Tegenwoordig richt Dana zich sterk op de toekomst als marktleider in de transitie naar hybride en volledig elektrische aandrijflijnen voor een groot deel van de autofabrikanten.

Oscar Health, datagedreven uitdager op koers naar structurele winst

door Erwin Sier • 13 augustus 2026
Oscar Health werd in 2012 opgericht vanuit een persoonlijke frustratie vanwege het complexe en bureaucratische Amerikaanse zorgstelsel. Nadat medeoprichter Mario Schlosser bij de geboorte van zijn eerste kind vastliep in een doolhof van administratie, besloot hij samen met Joshua Kushner, oprichter van Thrive Capital, een vernieuwende zorgverzekeraar te starten. Hun missie was om een zorgverzekeraar te bouwen die aanvoelde als een modern techbedrijf, met een eenvoudige gebruikersinterface, transparante prijzen en empathische dienstverlening. Als symbool voor deze persoonlijke en toegankelijke benadering kozen ze de naam 'Oscar', vernoemd naar de grootvader van Kushner. Strategisch gezien heeft Oscar Health een heel specifieke nichepositie binnen de Amerikaanse zorgmarkt. Vergeleken met traditionele giganten als UnitedHealth Group en Elevance Health is het bedrijf relatief klein, maar binnen de markt voor individuele zorgverzekeringen behoort het tot de grootste spelers. De timing van de oprichting viel perfect samen met de invoering van de Patient Protection and Affordable Care Act (Obamacare), waardoor individuen vanaf 2014 via digitale marktplaatsen zelf hun verzekering konden kiezen. Waar de gevestigde orde zich voornamelijk richt op de zakelijke B2B-markt, stelt Oscar juist de individuele consument centraal. Met een focus op superieure dienstverlening, sterke klantbetrokkenheid en betere toegang tot zorg bouwt Oscar aan een hoge klantretentie en mond-tot-mondreclame, wat het bedrijf op de lange termijn een kostenvoordeel in marketing moet opleveren.

Capital One, sterke groei door overnames

door Loege Schilder • 13 augustus 2026
Capital One Financial werd in 1988 opgericht als de gespecialiseerde creditcarddivisie van Signet Banking en groeide al snel uit tot een vernieuwende speler in de financiële sector. Het bedrijf onderscheidde zich door als een van de eerste instellingen grootschalig datamodellen en geavanceerde analyses in te zetten om kredietrisico’s nauwkeurig te beoordelen en klanten op maat te bedienen. Deze datagedreven aanpak legde de basis voor een stormachtige groei, wat in 1994 leidde tot de afsplitsing als zelfstandig bedrijf met een beursnotering aan de New York Stock Exchange (NYSE). Tot op de dag van vandaag staat oprichter Richard Fairbank aan het roer, wat hem een van de langstzittende CEO’s maakt in het Amerikaanse bedrijfsleven. Om de afhankelijkheid van de cyclische creditcardmarkt te verkleinen, transformeerde Capital One zich via strategische overnames — waaronder de overname van ING Direct USA in 2012 — geleidelijk tot een volwaardige bank. Dankzij de brede basis in sparen, consumentenbankieren en kredietverlening beschikt Capital One over een stabiele bron van goedkope financiering en een enorm digitaal klantennetwerk.
Lees alle blogs