Sage Group: SAAS en Cloud zijn stabiele groeimotoren

17 december 2025
Sage Group: SAAS en Cloud zijn stabiele groeimotoren
17 december 2025

Sage richt zich op het MKB met een breed cloud-softwarepakket voor boekhouding, salarisadministratie, HR en geïntegreerde ERP-systemen. Doordat de software diep verweven raakt met bedrijfsprocessen blijven klanten lang aan het bedrijf verbonden. Overstappen is immers kostbaar, tijdrovend en riskant. Hoe langer het gebruik, hoe sterker deze binding. Het bedrijf heeft de afgelopen jaren veel legacy-licentieproducten gemigreerd naar schaalbare cloud-oplossingen zoals Sage Intacct (ERP en financieel platform voor middelgrote bedrijven) en Sage Accounting (cloud-boekhoudpakket voor kleine ondernemingen). Inmiddels is 83% van de omzet cloud-gebaseerd, met een groei van 13% in 2025 (versus 9% totale omzetgroei), voornamelijk gedreven door terugkerende abonnementen (+12%). Bijna 97% van de totale omzet komt uit terugkerende inkomsten, wat resulteert in een stabiel, voorspelbaar en recessiebestendig bedrijfsmodel met hoge marges.

angst voor ai drukt de koers

De koers van Sage stond dit jaar onder druk doordat beleggers vrezen dat AI het eenvoudiger maakt om concurrerende software te ontwikkelen, waardoor klanten makkelijker kunnen overstappen. Sage stelt daarentegen dat AI juist de toegevoegde waarde van zijn producten vergroot. In 2024 introduceerde het bedrijf Sage Copilot, een geïntegreerde AI-assistent die gebruikers helpt taken te automatiseren en diepere inzichten uit hun data te halen, wat groei en efficiëntie moet stimuleren. Met AI wil Sage langs drie lijnen waarde creëren: hogere omzet, meer klantwaarde en een hogere operationele efficiëntie. Door AI-functionaliteit vooral in cloudproducten onder te brengen, verwacht Sage meer klanten te migreren naar duurdere premium-abonnementen. Zo moet extra functionaliteit leiden tot hogere klanttevredenheid, een stijgende abonnementsomzet en een langere klantrelatie, wat essentieel is voor een duurzaam groeipad.


van licentie- naar abonnementsmodel

Sage heeft de afgelopen 20 jaar via overnames zijn productportfolio aanzienlijk verbreed en verbeterd, wat cruciaal was voor de groei en internationale expansie. Het bedrijf is wereldwijd actief met een sterke positie en hoog marktaandeel in Europa en Afrika. Ook in 2025 deed Sage gerichte acquisities, vooral in de VS waar het marktaandeel nog beperkt is; de overname van het Indiase Fyle in juli versterkt de AI-mogelijkheden daar.

De financiële prestaties van Sage zijn al jaren robuust en stabiel: sinds 2022 groeit de omzet jaarlijks met 10%, de operationele winst steeg de laatste drie jaar met 18% en de winst per aandeel met 21%. Met bijna 97% terugkerende inkomsten (voornamelijk abonnementen) genereert het bedrijf hoge, constante kasstromen. De cloud-native omzet steeg in 2025 met 23%, mede door de uitrol van de AI-tool Sage Copilot.


stabiele sterke resultaten

Ondanks de focus op innovatie en de sterke financiële prestaties noteert het aandeel dit jaar circa 15% lager. Voor 2026 gaf Sage aan 9% omzetgroei te verwachten, met operationele marges die zowel in 2026 als in de jaren daarna blijven stijgen. De koers/winstverhouding is door de koersdaling inmiddels rond de 20, wat aantrekkelijk is voor een bedrijf met een verwachte jaarlijkse winstgroei van 15% voor de komende jaren. Analisten zijn dan ook positief, met een koersdoel dat meer dan 25% boven de huidige koers ligt. Nu de migratie naar de cloud en een abonnementsmodel grotendeels achter de rug is, stijgt de vrije cash flow weer. Sage keerde in 2025 ongeveer 2% dividend uit. Het dividend groeit naar verwachting zo’n 7% de aankomende jaren. Verder is Sage een aandeleninkoop programma gestart van 300 miljoen GBP op 25 november. Daarmee kan ongeveer 3% van de uitstaande aandelen worden ingekocht. Aangezien de vrije kasstroom voldoende is voor het dividend en de aandeleninkoop, verwacht ik dat Sage de aankomende jaren aanvullende bedragen voor aandeleninkoop communiceert.


Duurzaamheid

Sage speelt in op de toenemende behoefte van het MKB om duurzamer te werken en transparant te rapporteren over hun impact. Daarom ontwikkelde het bedrijf specifieke ESG-tools, waaronder Sage Earth, waarmee kleinere ondernemingen hun CO₂-voetafdruk kunnen meten en beheren.

Door Sage Earth te koppelen aan de financiële data in de Sage-boekhoudsoftware worden emissies automatisch berekend op basis van uitgaven, zoals materiaalaankoop of reisbewegingen. Zo kunnen bedrijven eenvoudig duurzaamheidsdoelen formuleren en voldoen aan rapportageverplichtingen. Sage streeft ernaar in 2040 netto klimaatneutraal te zijn, met als tussenstap een halvering van de uitstoot in 2030. Volgens Sustainalytics valt Sage zelf in de categorie “Laag Risico” op het gebied van duurzaamheid.



Key Highlights

  1. Stabiel SaaS-model met hoge retentie:: 97% terugkerende inkomsten uit cloud-abonnementen.
  2. AI-integratie en expansie:  Recente overname Fyle en Sage Copilot zorgen voor meer premium-abonnementen. 
  3. Aantrekkelijke waardering en inkoop eigen aandelen



Risico’s:

  1. Druk door AI-hype: Beleggers vrezen dat AI overstapbarrieres verlaagt en nieuwe concurrenten aantrekt.
  2. Nog beperkte positie in de VS: Relatief laag marktaandeel in de VS dwingt misschien tot risicovolle overnames voor expansie,
  3. Macro economische neergang: Het MKB kan bij economische tegenwind minder uitgeven aan software-upgrades of abonnementen.


conclusie

Sage Group blijft een aantrekkelijk bedrijf dankzij een schaalbaar cloudplatform, hoge klantloyaliteit en een zeer groot aandeel terugkerende inkomsten. De integratie van AI, zoals met Sage Copilot, vergroot de waarde van het aanbod en ondersteunt verdere groei in premium-abonnementen. Financieel laat Sage al jaren stabiele omzet- en winstgroei zien, terwijl de waardering door de recente koersdaling juist aantrekkelijker is geworden. Daarbovenop komen een stijgend dividend en aandeleninkoop, gesteund door een sterke vrije kasstroom. Het aandeel Sage Group is na een 15% koersdaling mede door AI-angst aantrekkelijk gewaardeerd.




DISCLAIMER:

De informatie in dit document is met zorg samengesteld door DB Flagship Fund, het kan echter dat in het document een fout of onvolkomenheid is opgenomen. DB Flagship Fund garandeert dan ook niet dat de informatie in dit document juist en volledig is. De informatie in dit document vormt een analyse en geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling. 

DB Flagship Fund biedt geen enkele garantie dat de in dit document beschreven beleggingsstrategie leidt tot een positief beleggingsresultaat. Aan beleggen zijn financiële risico’s verbonden. Het risico bestaat dat uw inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat. 

Medewerkers van DB Flagship Fund hebben positie in het geanalyseerde aandeel op 17 december 2025.

Deel dit blog

gerelateerde artikelen

Intesa Sanpaolo, indrukwekkende transformatie zorgt voor sterke winstgroei

door Loege Schilder • 20 februari 2026
Intesa Sanpaolo is de grootste bank van Italië en een toonaangevende speler binnen de eurozone. De instelling ontstond op 1 januari 2007 uit de fusie van twee grote Italiaanse banken: Banca Intesa en Sanpaolo IMI. In haar thuismarkt bedient de groep meer dan 11,9 miljoen klanten met een breed aanbod aan diensten op het gebied van retailbankieren, vermogensbeheer, zakelijke financiering en verzekeringen. In Italië heeft Intesa Sanpaolo een duidelijke marktleiderspositie en op Europees niveau bevindt de bank zich qua balanstotaal in de hogere middenmoot. Wanneer echter wordt gekeken naar marktwaarde en winstgevendheid, behoort de bank tot de Europese top. De sterke winstgroei van de afgelopen jaren is vooral te danken aan de consequente strategie om problematische leningen volledig uit te bannen, het zogeheten ‘Zero Non Performing Loans’-beleid. Waar Intesa vroeger nog tot de slechtst presterende banken van Europa behoorde op het vlak van kredietverliezen, is die situatie volledig omgekeerd: vandaag staat de bank in de top drie met de laagste kredietverliezen. Eind 2025 bedroeg de netto NPL-ratio nog slechts 0,8%, waarmee Intesa haar portefeuille aan ‘slechte leningen’ vrijwel heeft afgebouwd. Dit resulteert in een laag risicoprofiel en een uitzonderlijk “schone” balans voor een bank van deze omvang.

Marktupdate: Waarom wij vasthouden aan kwaliteitsaandelen

door Loege Schilder • 19 februari 2026
Wat zijn kwaliteitsbedrijven? In de portefeuille van het DB Flagship Fund beleggen we hoofdzakelijk in duurzame kwaliteitsbedrijven. Kwaliteitsbedrijven hebben een sterke concurrentiepositie, waardoor ze relatief hoge marges hebben en een sterke balans met relatief weinig schulden. Door de sterke balans en de hoge marges zijn ze minder risicovol en worden ze meestal tegen een hogere waardering verhandeld. Vaak kunnen kwaliteitsbedrijven ook rekenen op stabiele klantrelaties en zijn ze kapitaalefficiënt, waardoor ze kunnen groeien zonder enorme investeringen. Een voorbeeld van een kwaliteitsbedrijf is Visa . Samen met Mastercard heeft Visa een winstgevend oligopolie opgebouwd. De marges zijn hoog, de investeringen beperkt en Visa groeit gestaag. De winst per aandeel is in de afgelopen 15 jaar gemiddeld 17,6% gestegen en de aandelenkoers steeg zelfs nog iets meer met krap 21% per jaar. Vanwege de stabiele groei is de gemiddelde koers/winst verhouding 29. Dat is relatief hoog in vergelijking met het marktgemiddelde. In de onderstaande grafiek zie je dat de koers schommelt rondom de ontwikkeling van de winst. Soms zit de groene koerslijn, boven de grijze lijn (van 29 keer de winst) en soms is het andersom, maar uiteindelijk volgen de twee lijnen elkaar.

Kwartaalcijfers Jan-Mrt 2026

door Loege Schilder • 2 februari 2026
Omzet en winstgroei portefeuille Tot en met 2 februari hebben 16 bedrijven omzetcijfers bekend gemaakt of een trading update gegeven over de omzet. Gemiddeld genomen is de omzetgroei 15,4% . Verder hebben 7 bedrijven de winstcijfers gepubliceerd. De gemiddelde winstgroei is 15,6%, ruim 7% beter dan verwacht. Hieronder worden per bedrijf de belangrijkste onderdelen van de cijfers toegelicht. Cijfers 7 januari: Pluxee Pluxee behaalde 7% meer omzet en bevestigde de doelstellingen voor het volledige boekjaar. Bij gelijke wisselkoersen was de groei 9% geweest. Dit was beter dan verwacht en de koers steeg in eerste instantie 6%. Later kwam de koers onder druk omdat de Braziliaanse regering de marge van aanbieders van maaltijdcheques wil beperken. De rechter heeft invoering van die maatrelen voorlopig tegengehouden. 8 januari: Sodexo De autonome omzetgroei was +1,8%, maar door wisselkoerseffecten daalde die met 2,2%. De groei in de VS viel tegen. Het bedrijf stelde eerder een nieuwe CEO aan met uitgebreide commerciële ervaring in de VS om de groei daar aan te jagen. Ook Sodexo bevestigde de guidance voor 2026. De koers reageerde niet noemenswaardig. 20 januari: Progress Software Progress behaalde in het vierde kwartaal 18% meer omzet en 13,5% meer winst. De winst kwam 15,3% hoger uit dan verwacht. Beleggers reageerden enthousiast met een koersstijging van 20%. Later verdween het enthousiasme en moest het aandeel de koersstijging vrijwel volledig inleveren. 21 januari: Inpost Inpost maakte bekend in het vierde kwartaal 30% meer pakketten te hebben bezorgd dan in hetzelfde kwartaal een jaar eerder. Het bedrijf heeft in Engeland en Spanje overnames gedaan. In maart volgen de omzet- en winstcijfers. Begin januari maakte het bedrijf bekend een overnamebod te hebben ontvangen. Dat bod wordt nog steeds bestudeerd. Inpost staat +30% hoger dan een eind december. 27 januari: Sage Group Sage Group heeft 10% meer omzet behaald en bevestigde de verwachting dat in het volledige boekjaar minimaal 9% omzetgroei gerealiseerd wordt. De koers steeg in eerste instantie 6%, maar sloot de dag af met -5%. Sage Group werd meegezogen in het negatieve sentiment omtrent software bedrijven. Beleggers zijn bang voor de toenemende concurrentie omdat met AI gemakkelijker software gebouwd kan worden. 28 januari: CGI De omzet steeg met 7,7% en de winst per aandeel met 7,6%; exact volgens de verwachting van analisten. Ook de koers van CGI steeg met 6% intraday, om daarna met -2% te eindigen. 29 januari: MarshMcLennan De omzet steeg met 8,6% en de winst per aandeel met 13,4%. De winstgroei was 7,1% beter dan verwacht. De koers steeg zo’n 6% en kon die ook vasthouden. 29 januari: Rogers Communications Mede als gevolg van een overname steeg de omzet 12,6% en de winst met 3,4%, terwijl was gerekend op een winstdaling met 4,1%. De koers steeg met ruim 6% na de cijfers. 29 januari: Hartford Financial Verzekeraar Hartford zag de winst met 38% stijgen, 27% beter dan verwacht. De koersreactie van 2% vonden wij mager. 29 januari: LPL Financial Ook LPL Financial heeft een flinke overname gedaan en zag de omzet bovengemiddeld groeien met ruim 40%. De winst groeide met 23%, zo’n 6% beter dan verwacht. Beleggers reageerden in eerste instantie negatief met een koersdaling van 4%, maar LPL kon de dag toch afsluiten met een kleine plus. 29 januari: Gentex Gentex zag de omzet 19% stijgen als gevolg van een overname, terwijl de winst 2,5% sneller dan de verwachting groeide met 10%. Gentex is afhankelijk van de automarkt en was voorzichtig met de vooruitzichten. De koers daalde 4%. 2 februari: Intesa De Italiaanse bank behaalde 10% winstgroei en zag vrijwel op alle KPI’s verbetering. Het bedrijf publiceerde de strategie tot 2029, waarin het de winst sterk wil laten groeien, 75% van de winst uitkeert als dividend en 20% gebruikt om aandelen in te kopen. De koers daalde in eerste instantie licht, maar ging daarna geleidelijk omhoog. 3 februari: Akzo Nobel De maker van verf en coatings had last van moeilijke marktomstandigheden en de lagere koers van de Amerikaanse dollar. De omzet kromp met 9% en de winst bleef gelijk aan die van een jaar eerder op 0,56. Akzo verwacht dat de marktomstandigheden in 2026 moeilijk blijven. De koers van Akzo Nobel daalde 7% om later ruim de helft van het verlies goed te maken. 3 februari: Merck De omzet van Merck groeide met 6% en de winst per aandeel steeg volgens verwachting met 18,6%. Ondanks een voorzichtige outlook steeg het aandeel 3%. 3 Februari: Amdocs Amdocs behaalde 5% omzetgroei en 9% winstgroei. De winstgroei was 3% beter dan verwacht. Toch daalde de koers 10% in de dagen rond de publicatie. 3 Februari: Enphase Energy De omzet van Enphase daalde met 10%, maar analisten hadden rekening gehouden met een stevigere daling. De winst per aandeel kwam 22% hoger uit dan verwacht. Het management gaf aan dat de marktomstandigheden serieus verbeteren. De koers steeg 35%. 4 Februari: Novo Nordisk Novo Nordisk had iets beter dan verwachte cijfers over het vierde kwartaal. Het venijn zat in de outlook voor 2026, waarbij het bedrijf tussen de 5 en 13% krimp verwacht. Later op de dag kwam Eli Lilly met een outlook die uitgaat van ruime groei. De koers ging ruim 20% omlaag. 4 Februari: Yum Brands Yum Brands behaalde 7% omzetgroei en 7,5% winstgroei. Dat laatste cijfer was 2% minder dan verwacht. Beleggers reageerden positief op de groei die werd behaald in de bestaande restaurant en zetten het aandeel licht hoger. 4 Februari: Securitas Beveiligingsbedrijf Securitas maakt een transformatie door waarbij de beveiliging door fysieke mensen wordt vervangen door technologische toepassingen. Daardoor daalt de omzet, maar verbetert de marge. Het aandeel steeg 7% na de cijfers. 4 Februari: Infineon Infineon zag de omzet 7% groeien de winst kwam 6% hoger, waar op een gelijkblijvende winst was gerekend. De koers schommelde gedurende de dag, maar ging uiteindelijk vrijwel onveranderd de dag uit. 4 Februari: Everest Group (Her)Verzekeraar Everest is de laatste jaren hard gegroeid, maar dat ging gepaard met toenemende risico’s. Eind vorig jaar besloot het bedrijf te focussen op de kernsegmenten met een optimale verhouding tussen rendement en risico. De omzet daalde weliswaar 14%, maar de winst was 1% hoger dan verwacht. De koes ging 2% terug. 4 Februari: Corpay Corpay liet uitstekende cijfers zien. De omzet groeide met 21%, waarvan 11% organisch en de rest uit overnames. De winst groeide 13%; dat was 2% beter dan verwacht. Het aandeel steeg ruim 10%. 5 Februari: Gen Digital De omzet van groeide 26%, grotendeels vanwege een overname. De winst groeide iets sneller dan verwacht met 14%. Nabeurs ging de koers ruim 10% omhoog. 5 Februari: Pandora Pandora kwam 9 januari met een trading update, die niet goed werd ontvangen. De groei in het vierde kwartaal viel stil en beleggers waren bang dat de gestegen zilverprijs de resultaten nog verder onder druk zet. De winst bleek uiteindelijk toch 4% te zijn gegroeid. De koers daalde in januari ruim 25%, maar trok weer 10% aan toen de zilverprijs daalde. Trading updates 9 januari: Teamviewer Teamviewer kwam met een trading update waarin ze bevestigden dat de omzet (+9,7%) aan de onderkant, maar binnen de afgegeven bandbreedte uitkomt met een sterke marge van 44%. Beleggers reageerden opgelucht; het aandeel steeg bijna 10%. Later in de maand verdampte die koerswinst. Op 10 febuari volgen de volledige cijfers. 28 januari: Halozyme Therapeutics Halozyme verhoogde de omzetverwachting voor het vierde kwartaal en voor het 2026. De omzetgroei in het vierde kwartaal komt daarmee boven de 50% uit en in 2026 wordt opnieuw 23-30% omzetgroei verwacht. De koers steeg 4%. Op 24 februari volgen de volledige cijfers. 29 januari: Docebo Docebo gaf aan dat de omzet in het vierde kwartaal ruim 10% is gestegen, ondanks dat de grootste klant hun business bij Docebo afbouwt. De EBITDA stijgt 36-39% in het vierde kwartaal, hetgeen de schaalbaarheid van het bedrijf onderstreept. De koers steeg met ruim 5%. Op 27 februari volgen de verdere cijfers. 26 januari: Basic Fit Basic Fit heeft 18% meer omzet gehaald in het vierde kwartaal vanwege hogere ledenaantallen. De integratie van het overgenomen Clever Fit loopt voorspoedig. De koers steeg 8%, maar later in de week werd een groot deel van die winst weer ingeleverd. Op 11 maart volgen de volledige cijfers. We updaten deze pagina periodiek met nieuwe cijfers.
Lees alle blogs