Chart Industries

Kansen door de Fusie met Flowserve

De fusie tussen Chart Industries en Flowserve wordt als strategisch complementair beschouwd. Chart is sterk in vloeibaar gas, terwijl Flowserve expertise heeft in nucleaire energie. Beide segmenten profiteren van de groeiende vraag naar duurzame energie, onder meer vanuit datacenters. De fusie biedt aanzienlijke synergievoordelen, waaronder verwachte jaarlijkse kostenbesparingen van $300 miljoen en een verwachte omzetgroei van 2% ($180 miljoen extra omzet) door cross-selling. De gecombineerde EBITDA zal naar verwachting stijgen van $1,5 miljard naar $1,8 miljard. De fusie verbetert ook de kredietwaardigheid van Chart aanzienlijk; de schuld/EBITDA-verhouding daalt naar 2,0, wat structurele verlaging van rentelasten mogelijk maakt. Hierdoor kan de winst per aandeel met 40-50% toenemen, mits alle voordelen worden gerealiseerd.

Groeivooruitzichten

Chart Industries heeft de afgelopen jaren een sterke groeihistorie laten zien, voornamelijk door acquisities. De autonome omzetgroei wordt voor de komende jaren op 10-15% geschat. Analisten verwachten een bijna verdubbeling van de winst per aandeel richting 2029 (exclusief fusie-effect). De fusie met Flowserve draagt bij aan een stabielere kasstroom, een bredere klantenbasis en een groter afterservice-netwerk. De onderhoudsomzet van Chart steeg in 2024 al met 17%, en de fusie zal het aantal servicelocaties verhogen van 50 naar 200, waardoor de geïnstalleerde basis van 450.000 naar 5,5 miljoen activa groeit. Dit versterkt de structurele omzetgroei en marges, en analisten zien een aantrekkelijk opwaarts potentieel van 40-58% ten opzichte van het huidige koersniveau.

Concurrentiepositie

Chart Industries onderscheidt zich door een sterke concurrentiepositie, gekenmerkt door hoge overstapkosten voor klanten. Dit komt door de kritieke en duurzame aard van hun producten en de winstgevende, langdurige servicecontracten met inflatiebescherming. De divisie Repair, Service & Leasing (RSL) heeft de hoogste marges en is essentieel voor toekomstige groei. Na de fusie zal de aftermarketservice 42% van de gezamenlijke omzet uitmaken, wat een stabiele en winstgevende inkomstenstroom garandeert. Chart heeft bovendien een bewezen trackrecord in succesvolle integraties, zoals de overname van Howden.

Duurzaamheid

Duurzaamheid is een kernpunt voor Chart Industries. Het bedrijf streeft naar CO2-neutraliteit in 2050 en heeft in 2023 al een emissiereductie van 30% gerealiseerd bij gelijke omzet. Het ambitieuze recyclingbeleid streeft naar 100% afvalrecycling en geen stortafval meer tegen 2045. Chart is aangesloten bij het Science Based Targets Initiative (SBTI) en vereist ook van leveranciers dat zij ESG-criteria volgen. De fusie met Flowserve is positief voor duurzaamheid, aangezien Flowserve een hogere duurzaamheidsscore heeft en de gecombineerde onderneming sterker staat op ESG-gebied. Bovendien ondersteunen veel Chart-producten de duurzaamheidsdoelen van klanten, vooral op het gebied van waterstof en schone energie.

Key Highlights

• Sterke synergievoordelen door fusie: Verwachte jaarlijkse kostenbesparingen van $300 miljoen en extra omzetgroei door cross-selling, met een aanzienlijke verlaging van de schuldratio.
• Uitstekende groeivooruitzichten: Autonome groei van 10-15% per jaar, met een bijna verdubbeling van de winst per aandeel richting 2029 (exclusief fusie-effect), gedreven door de toenemende vraag naar LNG, waterstof en servicecontracten.
• Versterkte concurrentiepositie: Een groot afterservice-netwerk (42% van gezamenlijke omzet), hoge marges en langdurige klantrelaties dankzij kritieke apparatuur en onderhoudscontracten.
• Aantrekkelijke waardering: Analisten zien een aanzienlijk opwaarts potentieel met koersdoelen die 40-58% boven het huidige niveau liggen.

Risico’s

• Integratierisico: Fusies zijn complex en kunnen waarde vernietigen als de integratie niet goed verloopt, ondanks Charts goede trackrecord.
• Marktrisico duurzaamheid/Politiek en handelsbeleid: Veranderende regelgeving of houding ten opzichte van waterstof en vloeibaar gas kan de groeivooruitzichten beïnvloeden. Dreiging van invoertarieven kan Chart $50 miljoen kosten aan compenserende maatregelen.
• Kosteninflatie: Stijgende prijzen voor materialen zoals roestvrij staal en aluminium kunnen marges onder druk zetten, ondanks verbeterde contracten en prijsstructuren.

Conclusie

Chart Industries is door de fusie met Flowserve uitgegroeid tot een wereldwijde marktleider in industriële procestechnologieën. De combinatie van technologische innovatie, een sterke positie in duurzame markten en de aanzienlijke synergievoordelen maken het aandeel, ondanks integratierisico’s en externe onzekerheden, aantrekkelijk voor beleggers. Het fundamentele plaatje blijft sterk, mede door de robuuste groeivooruitzichten en de verbeterde schaal en financiële positie.

DISCLAIMER:

De informatie in dit document is met zorg samengesteld door DB Flagship Fund, het kan echter dat in het document een fout of onvolkomenheid is opgenomen. DB Flagship Fund garandeert dan ook niet dat de informatie in dit document juist en volledig is. De informatie in dit document vormt een analyse en geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling. 

DB Flagship Fund biedt geen enkele garantie dat de in dit document beschreven beleggingsstrategie leidt tot een positief beleggingsresultaat. Aan beleggen zijn financiële risico’s verbonden. Het risico bestaat dat uw inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat. 

Medewerkers van DB Flagship Fund hebben positie in het geanalyseerde aandeel op 4 juli 2025.