Gentex Corporation

5 juni 2025
Gentex Corporation
5 juni 2025

gEntex corporation:

Gentex Corporation is een Amerikaanse technologiebedrijf, opgericht in 1974, dat wereldwijd bekendstaat als marktleider in automatisch dimmende achteruitkijkspiegels voor auto’s. In die markt heeft het bedrijf een marktaandeel van bijna 90%. Daarnaast levert Gentex het innovatieve oplossingen op het gebied van digitale visie, connected car-technologie en dimbare glasproducten. Het bedrijf is voornamelijk actief in de VS, Europa, Japan en Zuid-Korea en genereert circa 98% van zijn omzet in de auto-industrie. De laatste jaren werd het bedrijf geconfronteerd met uitdagende marktomstandigheden: een wereldwijde terugval in autoverkopen sinds de coronapandemie, geopolitieke spanningen zoals de handelsoorlog tussen de VS en China, en verstoringen in de toeleveringsketen. Als reactie hierop versnelt Gentex zijn diversificatiestrategie naar sectoren zoals luchtvaart, defensie en medische technologie, gedreven door een sterke kaspositie en uitgebreide patentportefeuille van meer dan 2.300 patenten.


Concurrentiepositie

Hoewel Gentex een dominante speler is in zijn nichemarkt, is de concurrentiepositie minder onwankelbaar dan het marktaandeel doet vermoeden. Gentex's concurrentiepositie wordt sterk bepaald door zijn dominante marktaandeel van meer dan 85% in automatische dimmende spiegels. Echter, de afhankelijkheid van de auto-industrie (circa 98% van de omzet) maakt het bedrijf kwetsbaar voor cyclische schommelingen en de technologische ontwikkeling in de auto-industrie, vooral in China, gaat razendsnel. De dreiging van cameratechnologie als vervanger van spiegels, veranderende veiligheidseisen en de opmars van autonome voertuigen, waaronder robotaxi's, zorgen voor structurele onzekerheden. Gentex gaat deze bedreigingen te lijf door middel van actieve diversificatie en strategische overnames. De recente overname van VOXX International Corporation  begin april 2025 vergroot het bereik van Gentex aanzienlijk in consumentenelektronica en biometrie via EyeLock, waardoor de afhankelijkheid van de volatiele automarkt wordt verminderd. Hoewel VOXX lagere brutomarges heeft, streeft Gentex ernaar deze te verbeteren door hun productie-expertise toe te passen. Bovendien heeft Gentex proactief de productie voor de Chinese markt stopgezet vanwege onhoudbare tarieven, wat getuigt van een gedisciplineerde benadering van margebescherming, zelfs ten koste van marktaandeel op korte termijn. Dankzij zijn sterke balans (geen schulden, $600 miljoen in kas) kan Gentex flexibel inspelen op marktdynamiek, al blijft de afhankelijkheid van grote automerken en geopolitieke risico’s een bedreiging.


RECENTE ONTWIKKELINGEN

Gentex investeert voortdurend in innovatie om zijn aanbod te verbreden en nieuwe markten aan te boren. Een van de meest recente en belangrijke ontwikkelingen is de focus op Full-Display Mirrors (FDM), waarbij live videobeelden worden gestreamd naar een spiegel-geïntegreerd display. Dit systeem, dat als veiliger dan conventionele spiegels wordt beschouwd, zag de leveringen in 2024 met 21% stijgen en biedt aanzienlijke groeikansen voor verdere adoptie in alle voertuigen. Daarnaast zijn Driver Monitoring Systems (DMS) en In-Cabin Monitoring Systems (ICMS), die digitale visie en sensortechnologie combineren, in opkomst, met geplande lanceringen bij meerdere automakers. Deze systemen zijn essentieel voor de ontwikkeling van autonome voertuigen en robotaxi-vloten en bieden Gentex een kans om een sleutelrol te spelen in de toekomst van mobiliteit.

De overname van VOXX International en met name de toegang tot de EyeLock irisbiometrische technologie opent nieuwe deuren voor Gentex. Deze technologie, die al een bescheiden omzet genereerde in Q1 2025, kan worden toegepast in de automotive, luchtvaart- en medische markten, wat de diversificatie-inspanningen van het bedrijf verder versterkt. Ook de focus op Large Area Dimmable Devices zoals dimbare zonnedaken en zijruiten, die gebruik maken van geavanceerde elektrochrome filmtechnologie, positioneert Gentex in de groeiende markt van slimme glasoplossingen. Deze ontwikkelingen verminderen de afhankelijkheid van de traditionele automarkt en creëren nieuwe, hoogwaardige inkomstenstromen, wat de toekomst van Gentex robuuster en veelzijdiger maakt.


groeivooruitzichten EN waardering

Ondanks recente tegenwind, zoals Chinese tarieven en een zwakkere "trim-mix" (de productiemix met duurdere of minder dure opties)  in de auto-industrie, toont Gentex veerkracht dankzij innovatie en diversificatie. Gentex heeft de afgelopen jaren gemiddeld 8% omzetgroei en 6% winstgroei per aandeel gerealiseerd, ondanks een uitdagend klimaat. Hoewel de winst- en omzetvooruitzichten voor 2025 neerwaarts zijn bijgesteld ($2,10 - $2,2 miljard, met $50 - $120 miljoen uit China), biedt de VOXX-overname een substantiële impuls. Deze deal zal jaarlijks $325 - $375 miljoen extra omzet en $40 - $50 miljoen extra EBITDA genereren, wat de winstgevendheid op middellange termijn ten goede komt.

Analisten, zoals Morningstar, zien het aandeel als "hoogst ondergewaardeerd", met een Fair Value Estimate van $42, aanzienlijk boven de huidige koers van circa $22. Het management deelt dit vertrouwen, blijkend uit de agressieve inkoop van eigen aandelen ($76 miljoen in Q1 2025). Hoewel een winstdaling van 12% wordt verwacht voor 2025, voornamelijk door de Chinese markt en tragere autoverkoop, voorspelt Gentex een herstel naar 2024-niveaus in 2026, met lichte verdere groei tot $1,96 per aandeel in 2027. De huidige koers-winstverhouding van circa 13 op basis van 2025 is gunstig, vooral als de eerdere analistenverwachting van $3,60 winst per aandeel in 2029 wordt behaald, wat het aandeel zeer aantrekkelijk zou maken voor langetermijnbeleggers die geloven in het herstel van de automarkt en succesvolle integratie van nieuwe activiteiten.


Duurzaamheid

Gentex integreert duurzaamheid in zijn bedrijfsvoering, zowel in zijn productontwikkeling als in zijn operationele processen. De focus op lichtere, energiezuinigere materialen en systemen, zoals de overgang naar filmgebaseerde elektrochromie voor dimbare apparaten, suggereert een commitment aan efficiëntie en een lagere ecologische voetafdruk. Bovendien draagt de ontwikkeling van slimme technologieën, zoals Driver Monitoring Systems en Full-Display Mirrors, indirect bij aan veiligere voertuigen en mogelijk aan een vermindering van het aantal ongevallen, wat een maatschappelijk voordeel oplevert. Gentex streeft naar 40% vermindering van de CO₂-uitstoot in 2030 en klimaatneutraliteit in 2050. Gentex ontving de 2023 DEI Champion Corporation Award voor zijn inzet voor diversiteit, gelijkheid en inclusie in de automobiel- en commerciële voertuigmarkt. Verder werkt Gentex samen met EcoVadis, een wereldwijd platform voor maatschappelijk verantwoord ondernemen, om de duurzaamheidsprestaties van zijn leveranciers te beoordelen en te verbeteren.


Key Highlights:

  • Sterke wereldwijde dominante positie in automatisch dimmende spiegels
  • Strategische Diversificatie
  • Pantenten en focus op innovatie


Risico’s:

  • Afhankelijkheid  van autosector en grote klanten
  • Technologische vernieuwingen die bestaande markt verandert
  • Geopolitieke onzekerheid, met name VS-China handelsrelatie


Conclusie

Gentex is een technologisch sterk en innovatief bedrijf dat worstelt met structurele afhankelijkheid van een cyclische automarkt. Toch toont het bedrijf veerkracht door strategische diversificatie, indrukwekkende innovatie en een gedisciplineerd financieel beheer. De recente koersdaling weerspiegelt een reële herbeoordeling van de groeipotentie, maar ook de zorgen over geopolitieke risico’s en technologische veranderingen. Toch bieden de solide balans, het aanpassingsvermogen en de verbreding van het productenaanbod reële perspectieven voor de lange termijn. Hoewel de korte termijn onzeker blijft, met name door het mondiale tarieflandschap, duiden de onderwaardering van het aandeel door analisten en de proactieve aandeleninkopen van het management op een sterk geloof in het langetermijnpotentieel en het vermogen om toekomstige kansen te benutten.



DISCLAIMER:

De informatie in dit document is met zorg samengesteld door DB Flagship Fund, het kan echter dat in het document een fout of onvolkomenheid is opgenomen. DB Flagship Fund garandeert dan ook niet dat de informatie in dit document juist en volledig is. De informatie in dit document vormt een analyse en geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling. 

DB Flagship Fund biedt geen enkele garantie dat de in dit document beschreven beleggingsstrategie leidt tot een positief beleggingsresultaat. Aan beleggen zijn financiële risico’s verbonden. Het risico bestaat dat uw inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat. 

Medewerkers van DB Flagship Fund hebben positie in het geanalyseerde aandeel op 7 mei 2025.

Deel dit blog

gerelateerde artikelen

Intesa Sanpaolo, indrukwekkende transformatie zorgt voor sterke winstgroei

door Loege Schilder • 20 februari 2026
Intesa Sanpaolo is de grootste bank van Italië en een toonaangevende speler binnen de eurozone. De instelling ontstond op 1 januari 2007 uit de fusie van twee grote Italiaanse banken: Banca Intesa en Sanpaolo IMI. In haar thuismarkt bedient de groep meer dan 11,9 miljoen klanten met een breed aanbod aan diensten op het gebied van retailbankieren, vermogensbeheer, zakelijke financiering en verzekeringen. In Italië heeft Intesa Sanpaolo een duidelijke marktleiderspositie en op Europees niveau bevindt de bank zich qua balanstotaal in de hogere middenmoot. Wanneer echter wordt gekeken naar marktwaarde en winstgevendheid, behoort de bank tot de Europese top. De sterke winstgroei van de afgelopen jaren is vooral te danken aan de consequente strategie om problematische leningen volledig uit te bannen, het zogeheten ‘Zero Non Performing Loans’-beleid. Waar Intesa vroeger nog tot de slechtst presterende banken van Europa behoorde op het vlak van kredietverliezen, is die situatie volledig omgekeerd: vandaag staat de bank in de top drie met de laagste kredietverliezen. Eind 2025 bedroeg de netto NPL-ratio nog slechts 0,8%, waarmee Intesa haar portefeuille aan ‘slechte leningen’ vrijwel heeft afgebouwd. Dit resulteert in een laag risicoprofiel en een uitzonderlijk “schone” balans voor een bank van deze omvang.

Marktupdate: Waarom wij vasthouden aan kwaliteitsaandelen

door Loege Schilder • 19 februari 2026
Wat zijn kwaliteitsbedrijven? In de portefeuille van het DB Flagship Fund beleggen we hoofdzakelijk in duurzame kwaliteitsbedrijven. Kwaliteitsbedrijven hebben een sterke concurrentiepositie, waardoor ze relatief hoge marges hebben en een sterke balans met relatief weinig schulden. Door de sterke balans en de hoge marges zijn ze minder risicovol en worden ze meestal tegen een hogere waardering verhandeld. Vaak kunnen kwaliteitsbedrijven ook rekenen op stabiele klantrelaties en zijn ze kapitaalefficiënt, waardoor ze kunnen groeien zonder enorme investeringen. Een voorbeeld van een kwaliteitsbedrijf is Visa . Samen met Mastercard heeft Visa een winstgevend oligopolie opgebouwd. De marges zijn hoog, de investeringen beperkt en Visa groeit gestaag. De winst per aandeel is in de afgelopen 15 jaar gemiddeld 17,6% gestegen en de aandelenkoers steeg zelfs nog iets meer met krap 21% per jaar. Vanwege de stabiele groei is de gemiddelde koers/winst verhouding 29. Dat is relatief hoog in vergelijking met het marktgemiddelde. In de onderstaande grafiek zie je dat de koers schommelt rondom de ontwikkeling van de winst. Soms zit de groene koerslijn, boven de grijze lijn (van 29 keer de winst) en soms is het andersom, maar uiteindelijk volgen de twee lijnen elkaar.

Kwartaalcijfers Jan-Mrt 2026

door Loege Schilder • 2 februari 2026
Omzet en winstgroei portefeuille Tot en met 2 februari hebben 16 bedrijven omzetcijfers bekend gemaakt of een trading update gegeven over de omzet. Gemiddeld genomen is de omzetgroei 15,4% . Verder hebben 7 bedrijven de winstcijfers gepubliceerd. De gemiddelde winstgroei is 15,6%, ruim 7% beter dan verwacht. Hieronder worden per bedrijf de belangrijkste onderdelen van de cijfers toegelicht. Cijfers 7 januari: Pluxee Pluxee behaalde 7% meer omzet en bevestigde de doelstellingen voor het volledige boekjaar. Bij gelijke wisselkoersen was de groei 9% geweest. Dit was beter dan verwacht en de koers steeg in eerste instantie 6%. Later kwam de koers onder druk omdat de Braziliaanse regering de marge van aanbieders van maaltijdcheques wil beperken. De rechter heeft invoering van die maatrelen voorlopig tegengehouden. 8 januari: Sodexo De autonome omzetgroei was +1,8%, maar door wisselkoerseffecten daalde die met 2,2%. De groei in de VS viel tegen. Het bedrijf stelde eerder een nieuwe CEO aan met uitgebreide commerciële ervaring in de VS om de groei daar aan te jagen. Ook Sodexo bevestigde de guidance voor 2026. De koers reageerde niet noemenswaardig. 20 januari: Progress Software Progress behaalde in het vierde kwartaal 18% meer omzet en 13,5% meer winst. De winst kwam 15,3% hoger uit dan verwacht. Beleggers reageerden enthousiast met een koersstijging van 20%. Later verdween het enthousiasme en moest het aandeel de koersstijging vrijwel volledig inleveren. 21 januari: Inpost Inpost maakte bekend in het vierde kwartaal 30% meer pakketten te hebben bezorgd dan in hetzelfde kwartaal een jaar eerder. Het bedrijf heeft in Engeland en Spanje overnames gedaan. In maart volgen de omzet- en winstcijfers. Begin januari maakte het bedrijf bekend een overnamebod te hebben ontvangen. Dat bod wordt nog steeds bestudeerd. Inpost staat +30% hoger dan een eind december. 27 januari: Sage Group Sage Group heeft 10% meer omzet behaald en bevestigde de verwachting dat in het volledige boekjaar minimaal 9% omzetgroei gerealiseerd wordt. De koers steeg in eerste instantie 6%, maar sloot de dag af met -5%. Sage Group werd meegezogen in het negatieve sentiment omtrent software bedrijven. Beleggers zijn bang voor de toenemende concurrentie omdat met AI gemakkelijker software gebouwd kan worden. 28 januari: CGI De omzet steeg met 7,7% en de winst per aandeel met 7,6%; exact volgens de verwachting van analisten. Ook de koers van CGI steeg met 6% intraday, om daarna met -2% te eindigen. 29 januari: MarshMcLennan De omzet steeg met 8,6% en de winst per aandeel met 13,4%. De winstgroei was 7,1% beter dan verwacht. De koers steeg zo’n 6% en kon die ook vasthouden. 29 januari: Rogers Communications Mede als gevolg van een overname steeg de omzet 12,6% en de winst met 3,4%, terwijl was gerekend op een winstdaling met 4,1%. De koers steeg met ruim 6% na de cijfers. 29 januari: Hartford Financial Verzekeraar Hartford zag de winst met 38% stijgen, 27% beter dan verwacht. De koersreactie van 2% vonden wij mager. 29 januari: LPL Financial Ook LPL Financial heeft een flinke overname gedaan en zag de omzet bovengemiddeld groeien met ruim 40%. De winst groeide met 23%, zo’n 6% beter dan verwacht. Beleggers reageerden in eerste instantie negatief met een koersdaling van 4%, maar LPL kon de dag toch afsluiten met een kleine plus. 29 januari: Gentex Gentex zag de omzet 19% stijgen als gevolg van een overname, terwijl de winst 2,5% sneller dan de verwachting groeide met 10%. Gentex is afhankelijk van de automarkt en was voorzichtig met de vooruitzichten. De koers daalde 4%. 2 februari: Intesa De Italiaanse bank behaalde 10% winstgroei en zag vrijwel op alle KPI’s verbetering. Het bedrijf publiceerde de strategie tot 2029, waarin het de winst sterk wil laten groeien, 75% van de winst uitkeert als dividend en 20% gebruikt om aandelen in te kopen. De koers daalde in eerste instantie licht, maar ging daarna geleidelijk omhoog. 3 februari: Akzo Nobel De maker van verf en coatings had last van moeilijke marktomstandigheden en de lagere koers van de Amerikaanse dollar. De omzet kromp met 9% en de winst bleef gelijk aan die van een jaar eerder op 0,56. Akzo verwacht dat de marktomstandigheden in 2026 moeilijk blijven. De koers van Akzo Nobel daalde 7% om later ruim de helft van het verlies goed te maken. 3 februari: Merck De omzet van Merck groeide met 6% en de winst per aandeel steeg volgens verwachting met 18,6%. Ondanks een voorzichtige outlook steeg het aandeel 3%. 3 Februari: Amdocs Amdocs behaalde 5% omzetgroei en 9% winstgroei. De winstgroei was 3% beter dan verwacht. Toch daalde de koers 10% in de dagen rond de publicatie. 3 Februari: Enphase Energy De omzet van Enphase daalde met 10%, maar analisten hadden rekening gehouden met een stevigere daling. De winst per aandeel kwam 22% hoger uit dan verwacht. Het management gaf aan dat de marktomstandigheden serieus verbeteren. De koers steeg 35%. 4 Februari: Novo Nordisk Novo Nordisk had iets beter dan verwachte cijfers over het vierde kwartaal. Het venijn zat in de outlook voor 2026, waarbij het bedrijf tussen de 5 en 13% krimp verwacht. Later op de dag kwam Eli Lilly met een outlook die uitgaat van ruime groei. De koers ging ruim 20% omlaag. 4 Februari: Yum Brands Yum Brands behaalde 7% omzetgroei en 7,5% winstgroei. Dat laatste cijfer was 2% minder dan verwacht. Beleggers reageerden positief op de groei die werd behaald in de bestaande restaurant en zetten het aandeel licht hoger. 4 Februari: Securitas Beveiligingsbedrijf Securitas maakt een transformatie door waarbij de beveiliging door fysieke mensen wordt vervangen door technologische toepassingen. Daardoor daalt de omzet, maar verbetert de marge. Het aandeel steeg 7% na de cijfers. 4 Februari: Infineon Infineon zag de omzet 7% groeien de winst kwam 6% hoger, waar op een gelijkblijvende winst was gerekend. De koers schommelde gedurende de dag, maar ging uiteindelijk vrijwel onveranderd de dag uit. 4 Februari: Everest Group (Her)Verzekeraar Everest is de laatste jaren hard gegroeid, maar dat ging gepaard met toenemende risico’s. Eind vorig jaar besloot het bedrijf te focussen op de kernsegmenten met een optimale verhouding tussen rendement en risico. De omzet daalde weliswaar 14%, maar de winst was 1% hoger dan verwacht. De koes ging 2% terug. 4 Februari: Corpay Corpay liet uitstekende cijfers zien. De omzet groeide met 21%, waarvan 11% organisch en de rest uit overnames. De winst groeide 13%; dat was 2% beter dan verwacht. Het aandeel steeg ruim 10%. 5 Februari: Gen Digital De omzet van groeide 26%, grotendeels vanwege een overname. De winst groeide iets sneller dan verwacht met 14%. Nabeurs ging de koers ruim 10% omhoog. 5 Februari: Pandora Pandora kwam 9 januari met een trading update, die niet goed werd ontvangen. De groei in het vierde kwartaal viel stil en beleggers waren bang dat de gestegen zilverprijs de resultaten nog verder onder druk zet. De winst bleek uiteindelijk toch 4% te zijn gegroeid. De koers daalde in januari ruim 25%, maar trok weer 10% aan toen de zilverprijs daalde. Trading updates 9 januari: Teamviewer Teamviewer kwam met een trading update waarin ze bevestigden dat de omzet (+9,7%) aan de onderkant, maar binnen de afgegeven bandbreedte uitkomt met een sterke marge van 44%. Beleggers reageerden opgelucht; het aandeel steeg bijna 10%. Later in de maand verdampte die koerswinst. Op 10 febuari volgen de volledige cijfers. 28 januari: Halozyme Therapeutics Halozyme verhoogde de omzetverwachting voor het vierde kwartaal en voor het 2026. De omzetgroei in het vierde kwartaal komt daarmee boven de 50% uit en in 2026 wordt opnieuw 23-30% omzetgroei verwacht. De koers steeg 4%. Op 24 februari volgen de volledige cijfers. 29 januari: Docebo Docebo gaf aan dat de omzet in het vierde kwartaal ruim 10% is gestegen, ondanks dat de grootste klant hun business bij Docebo afbouwt. De EBITDA stijgt 36-39% in het vierde kwartaal, hetgeen de schaalbaarheid van het bedrijf onderstreept. De koers steeg met ruim 5%. Op 27 februari volgen de verdere cijfers. 26 januari: Basic Fit Basic Fit heeft 18% meer omzet gehaald in het vierde kwartaal vanwege hogere ledenaantallen. De integratie van het overgenomen Clever Fit loopt voorspoedig. De koers steeg 8%, maar later in de week werd een groot deel van die winst weer ingeleverd. Op 11 maart volgen de volledige cijfers. We updaten deze pagina periodiek met nieuwe cijfers.
Lees alle blogs