marktupdates

Dana Inc. (Dana) is een Amerikaanse toeleverancier voor de auto-industrie die al sinds 1904 componenten ontwikkelt voor personenwagens, zware vrachtwagens en industriële machines. Oprichter Clarence Spicer vond de ingekapselde kruiskoppeling uit. Deze uitvinding maakte de massaproductie van auto's mogelijk. De onderdelen van Dana zijn gebruikt voor onder andere de Ford Model T, de Willy's Jeep uit de tweede wereldoorlog en de bekende Londense taxi’s. Het bedrijf heeft zijn hoofdkantoor in Ohio, opereert wereldwijd en is een grote speler op het gebied van aandrijfassen, transmissies en koelsystemen. Voor de auto-industrie is Dana de technologische drijvende kracht achter de schermen. Dana is weliswaar geen automerk dat je in de showroom kiest, maar hun techniek is cruciaal voor de wereldwijde auto-industrie. Tegenwoordig richt Dana zich sterk op de toekomst als marktleider in de transitie naar hybride en volledig elektrische aandrijflijnen voor een groot deel van de autofabrikanten.

Oscar Health werd in 2012 opgericht vanuit een persoonlijke frustratie vanwege het complexe en bureaucratische Amerikaanse zorgstelsel. Nadat medeoprichter Mario Schlosser bij de geboorte van zijn eerste kind vastliep in een doolhof van administratie, besloot hij samen met Joshua Kushner, oprichter van Thrive Capital, een vernieuwende zorgverzekeraar te starten. Hun missie was om een zorgverzekeraar te bouwen die aanvoelde als een modern techbedrijf, met een eenvoudige gebruikersinterface, transparante prijzen en empathische dienstverlening. Als symbool voor deze persoonlijke en toegankelijke benadering kozen ze de naam 'Oscar', vernoemd naar de grootvader van Kushner. Strategisch gezien heeft Oscar Health een heel specifieke nichepositie binnen de Amerikaanse zorgmarkt. Vergeleken met traditionele giganten als UnitedHealth Group en Elevance Health is het bedrijf relatief klein, maar binnen de markt voor individuele zorgverzekeringen behoort het tot de grootste spelers. De timing van de oprichting viel perfect samen met de invoering van de Patient Protection and Affordable Care Act (Obamacare), waardoor individuen vanaf 2014 via digitale marktplaatsen zelf hun verzekering konden kiezen. Waar de gevestigde orde zich voornamelijk richt op de zakelijke B2B-markt, stelt Oscar juist de individuele consument centraal. Met een focus op superieure dienstverlening, sterke klantbetrokkenheid en betere toegang tot zorg bouwt Oscar aan een hoge klantretentie en mond-tot-mondreclame, wat het bedrijf op de lange termijn een kostenvoordeel in marketing moet opleveren.

Capital One Financial werd in 1988 opgericht als de gespecialiseerde creditcarddivisie van Signet Banking en groeide al snel uit tot een vernieuwende speler in de financiële sector. Het bedrijf onderscheidde zich door als een van de eerste instellingen grootschalig datamodellen en geavanceerde analyses in te zetten om kredietrisico’s nauwkeurig te beoordelen en klanten op maat te bedienen. Deze datagedreven aanpak legde de basis voor een stormachtige groei, wat in 1994 leidde tot de afsplitsing als zelfstandig bedrijf met een beursnotering aan de New York Stock Exchange (NYSE). Tot op de dag van vandaag staat oprichter Richard Fairbank aan het roer, wat hem een van de langstzittende CEO’s maakt in het Amerikaanse bedrijfsleven. Om de afhankelijkheid van de cyclische creditcardmarkt te verkleinen, transformeerde Capital One zich via strategische overnames — waaronder de overname van ING Direct USA in 2012 — geleidelijk tot een volwaardige bank. Dankzij de brede basis in sparen, consumentenbankieren en kredietverlening beschikt Capital One over een stabiele bron van goedkope financiering en een enorm digitaal klantennetwerk.

Het begin van de tweede jaarhelft wordt voor beleggers in het DB Flagship Fund beïnvloed door twee ontwikkelingen: een draai in het sentiment over AI-investeringen en bedrijfscijfers. In deze marktupdate lichten we beide ontwikkelingen toe en de impact op de ontwikkeling van het fonds. De marktontwikkelingen waren erg positief voor het fonds: in juli behaalde het fonds de beste maand sinds het bestaan: +8,62%. In augustus zette het positieve sentiment van juli door en stegen de koersen in de eerste twee weken ruim 3%. Sentiment over AI-investeringen draait Het sentiment rond de AI-trade draaide begin juli. De index met semiconductor aandelen daalde in juli ruim 20%. Het rendement van AI-investeringen is al sinds april 2025 erg belangrijk voor het rendement van de hele markt. Vanaf 9 april, de dag dat Trump de handelstarieven uitstelde, begonnen chipaandelen aan een ongekende rally van meer dan 300% met een voorlopige piek op 22 juni. In de daaropvolgende maand gingen de koersen zoals gezegd scherp omlaag en sinds 29 juli zijn de koersen weer gedeeltelijk hersteld. Het is altijd lastig om precies vast te stellen waardoor het sentiment draaide, maar er zijn verschillende oorzaken aan te geven: De Amerikaanse rente steeg naar het hoogste niveau sinds de financiële crisis in 2007. De koers van SpaceX daalde tot onder de introductieprijs naar ongeveer de helft van de top die half juni werd neergezet. Daardoor daalde het enthousiasme voor de aankomende beursgangen van OpenAI en Anthropic De Amerikaanse AI-modellen kregen concurrentie van een nieuw Chinees model, waardoor de verdienmodellen mogelijk onder druk komen en de enorme investeringen niet kunnen worden terugverdiend. Op de Zuid-Koreaanse markt was met enorme bedragen in hefboomproducten op chipmakers SK Hynix en Samsung gespeculeerd. Een eerste daling zorgde voor gedwongen verkopen, waardoor een sneeuwbaleffect ontstond. Naar verluidt is bij 500.000 accounts de volledige waarde verdampt in minder dan een maand. Dat aantal accounts komt overeen met 5% van de werkende Zuid-Koreanen. Het Situational Awareness Fund, een snelgroeiend hedge fund met een waarde van $ 45 miljard en een hefboom van 4, moest gedwongen AI-posities liquideren. Door de grote hefboom werden verliezen vergroot, waardoor het fonds geld moest bijstorten als onderpand voor de hefboomfinanciering. Toen dat niet lukte, werd het fonds uitgekocht op 29 juli. Niet toevallig de dag waarop de koersen van chipaandelen weer herstelden. In de marktupdates van de afgelopen maanden hebben we diverse keren aangegeven dat de markt niet rationeel was en dat de AI-trade steeds sterker werd door speculatieve beleggers en toenemend gebruik van hefboomproducten. In juli werden de grootste speculanten geraakt, maar er is nog behoorlijk veel speculatief kapitaal actief. De aankomende maanden verwachten wij dat de fundamentele ontwikkeling van bedrijven steeds meer de boventoon gaat voeren bij de koersbepaling. Sterke bedrijfsresultaten aandelen DB Flagship Fund Het goede rendement in juli kwam voor een deel van de betere waardering, maar ook voor een deel vanwege goede bedrijfsmatige ontwikkelingen. Hieronder lichten we de meest opvallende bedrijven toe met tussen haakjes het rendement tussen 30 juni en 7 augustus. In de portefeuille kiezen we voor bedrijven met een aantrekkelijke verhouding tussen stabiele winstgroei en lage waardering. Voor de snelst groeiende bedrijven zijn we bereid een iets hogere waardering te betalen en andersom. Bedrijven met de focus op stabiele groei De Amerikaanse vermogensadviseur LPL Financial (+28,7%) behaalde 39% omzetgroei en 25% winstgroei. De overname van Commonwealth werpt haar vruchten af. Ook Corpay (+17,9%) zag de groei versnellen door overnames. De organische groei van 10% werd aangevuld met 11% groei uit overnames. De winst per aandeel steeg met 36%. Capital One Financial (+8,7%), nieuw opgenomen in de portefeuille, rapporteerde 27% omzetgroei. Bij zorgverzekeraar Oscar Health (-2,2%) groeide de omzet zelfs ruim 70%. De sterke groei zorgde ervoor dat het kleine verlies in Q2 vorig jaar, dit jaar een mooie winst was. Biotechbedrijven Halozyme (+31.7%) en Incyte (+6.4%) volgden met respectievelijk 47% en 37% omzetgroei en 48% en 97% winstgroei. Het Deense Genmab (+11,4%) zag de omzet 25% groeien, maar door hoge investeringen in productontwikkeling daalde de winst met krap 10%. Basic Fit (+6,3%) zag de omzet en winst met 17% stijgen door een tweetal overnames. Ondanks dat het bedrijf de overnames moest financieren, daalde de rentelast door herfinanciering van de oude leningen. Bedrijven met een lage waardering Arcadis (+29,4%) presteerde door de focus op commercie degelijk, maar de koers kreeg een stimulans door een overnamebod van concurrent WPS. Vooralsnog werd het bod afgewezen, maar WPS kwam al met een nieuw bod. Na enkele tegenvallers weerspiegelden de waarderingen van Sodexo (+12,8%), Pluxee (+27,6%) en Teamviewer (+33,2%) weinig vertrouwen in een gezond toekomstscenario. Toch konden de drie bedrijven stabiele cijfers laten zien met potentie voor groei in de toekomst. Ook de koers van Amdocs (+15,8%) stond al maanden onder druk. Na opnieuw een kwartaal waarbij de winst en omzet volgens verwachting stabiel groeide, steeg de koers na de cijfers met 8%. Progress Software (+27,6%) stond op amper 5 keer de winst voor de cijferpublicatie. Het bedrijf behaalde 7% meer omzet en 15% meer winstgroei. Later maakte het een overname bekend waardoor het bedrijf de aankomende periode weer verder groeit. Per 7 augustus had zo’n 85% van de bedrijven resultaten gepubliceerd met als resultaat gemiddeld ruim 9% omzetgroei en krap 20% groei van de winst per aandeel.

Het eerste half jaar van 2026 werd gedomineerd door aandelen die te maken hebben met de bouw van datacenters. Binnen die aandelen waren memory chip aandelen de absolute koploper. Wat kunnen we verwachten van de tweede jaarhelft? Waar liggen de kansen en de risico’s en hoe gaan wij daarmee om? Je leest het in deze marktupdate. In de onderstaande grafiek wordt getoond dat de rendementsverschillen tussen verschillende sectoren van de S&P 500 hoog zijn: IT presteert met +52% het beste, het marktwaarde gewogen gemiddelde is 7% en Communicatie presteert met -10% het slechtste. Binnen de IT sector zijn de verschillen nog veel groter: computer onderdelen rendeerde meer dan 180% en Fintech bedrijven daalden bijna 60%. 

Securitas is een wereldwijd opererende aanbieder van beveiligingsdiensten met hoofdkantoor in Zweden. Het bedrijf, opgericht in 1934, heeft meer dan 350.000 werknemers. Securitas levert voornamelijk bemande beveiliging, mobiele surveillance, monitoring en geïntegreerde beveiligingsoplossingen voor bedrijven, overheden en instellingen. Securitas is actief in tientallen landen en behoort tot de grootste beveiligingsbedrijven ter wereld. De onderneming richt zich steeds meer op technologische beveiligingsoplossingen, waarbij traditionele bewaking wordt gecombineerd met digitale monitoring en data-analyse. Hierdoor verschuift het bedrijfsmodel geleidelijk van arbeidsintensieve diensten naar meer geïntegreerde en technologiegedreven beveiligingsoplossingen. Dit helpt om marges te verbeteren en klantrelaties te verdiepen. Securitas heeft een sterke positie in de zakelijke markt en bedient een brede klantenbasis in sectoren zoals industrie, retail, transport en kritieke infrastructuur. Het bedrijf groeit zowel autonoom als via overnames en blijft zijn internationale aanwezigheid verder uitbreiden.

The Hartford Financial Services Group is een van de grootste verzekeraars in de Verenigde Staten en richt zich voornamelijk op schade- en inkomensverzekeringen. Het bedrijf biedt verzekeringen aan voor particulieren, het midden- en kleinbedrijf en grote ondernemingen, waaronder auto-, woon-, aansprakelijkheids-, bedrijfs- en werknemerscompensatieverzekeringen. Daarnaast levert The Hartford inkomensbeschermingsproducten, zoals arbeidsongeschiktheidsverzekeringen en groepsverzekeringen voor werkgevers. Het bedrijf staat bekend om zijn sterke positie in de zakelijke verzekeringsmarkt, conservatief risicobeheer en stabiele winstgevendheid. De resultaten worden ondersteund door groeiende premie-inkomsten uit de verzekeringsactiviteiten als opbrengsten uit de beleggingsportefeuille. Door de inkomende gelden goed af te stemmen op de uitgaven beschikt Hartford over een solide kasstroom en een sterke kapitaalpositie.

Atea is marktleider in IT-infrastructuur in Scandinavië en de Baltische staten. Het bedrijf profiteert van megatrends zoals AI, cybersecurity en de vernieuwing van bedrijfscomputers. De kracht van Atea zit niet in eigen hardware of software, maar in distributie, integratie en uitvoering. Het bedrijf verbindt grote tech-leveranciers met duizenden klanten in Noord-Europa en profiteert van grote volumes en langdurige klantrelaties. Door de sterke marktpositie en focus op de Scandinavische en Baltische landen is deze positie lastig te kopiëren voor potentiële concurrenten. Ondanks de sterke marktpositie stonden de marges de afgelopen tijd onder druk. Daardoor daalde de aandelenkoers en werd de waardering aantrekkelijk, wat een mooie kans biedt voor beleggers.