marktupdates

Het eerste half jaar van 2026 werd gedomineerd door aandelen die te maken hebben met de bouw van datacenters. Binnen die aandelen waren memory chip aandelen de absolute koploper. Wat kunnen we verwachten van de tweede jaarhelft? Waar liggen de kansen en de risico’s en hoe gaan wij daarmee om? Je leest het in deze marktupdate. In de onderstaande grafiek wordt getoond dat de rendementsverschillen tussen verschillende sectoren van de S&P 500 hoog zijn: IT presteert met +52% het beste, het marktwaarde gewogen gemiddelde is 7% en Communicatie presteert met -10% het slechtste. Binnen de IT sector zijn de verschillen nog veel groter: computer onderdelen rendeerde meer dan 180% en Fintech bedrijven daalden bijna 60%. 

Securitas is een wereldwijd opererende aanbieder van beveiligingsdiensten met hoofdkantoor in Zweden. Het bedrijf, opgericht in 1934, heeft meer dan 350.000 werknemers. Securitas levert voornamelijk bemande beveiliging, mobiele surveillance, monitoring en geïntegreerde beveiligingsoplossingen voor bedrijven, overheden en instellingen. Securitas is actief in tientallen landen en behoort tot de grootste beveiligingsbedrijven ter wereld. De onderneming richt zich steeds meer op technologische beveiligingsoplossingen, waarbij traditionele bewaking wordt gecombineerd met digitale monitoring en data-analyse. Hierdoor verschuift het bedrijfsmodel geleidelijk van arbeidsintensieve diensten naar meer geïntegreerde en technologiegedreven beveiligingsoplossingen. Dit helpt om marges te verbeteren en klantrelaties te verdiepen. Securitas heeft een sterke positie in de zakelijke markt en bedient een brede klantenbasis in sectoren zoals industrie, retail, transport en kritieke infrastructuur. Het bedrijf groeit zowel autonoom als via overnames en blijft zijn internationale aanwezigheid verder uitbreiden.

The Hartford Financial Services Group is een van de grootste verzekeraars in de Verenigde Staten en richt zich voornamelijk op schade- en inkomensverzekeringen. Het bedrijf biedt verzekeringen aan voor particulieren, het midden- en kleinbedrijf en grote ondernemingen, waaronder auto-, woon-, aansprakelijkheids-, bedrijfs- en werknemerscompensatieverzekeringen. Daarnaast levert The Hartford inkomensbeschermingsproducten, zoals arbeidsongeschiktheidsverzekeringen en groepsverzekeringen voor werkgevers. Het bedrijf staat bekend om zijn sterke positie in de zakelijke verzekeringsmarkt, conservatief risicobeheer en stabiele winstgevendheid. De resultaten worden ondersteund door groeiende premie-inkomsten uit de verzekeringsactiviteiten als opbrengsten uit de beleggingsportefeuille. Door de inkomende gelden goed af te stemmen op de uitgaven beschikt Hartford over een solide kasstroom en een sterke kapitaalpositie.

Atea is marktleider in IT-infrastructuur in Scandinavië en de Baltische staten. Het bedrijf profiteert van megatrends zoals AI, cybersecurity en de vernieuwing van bedrijfscomputers. De kracht van Atea zit niet in eigen hardware of software, maar in distributie, integratie en uitvoering. Het bedrijf verbindt grote tech-leveranciers met duizenden klanten in Noord-Europa en profiteert van grote volumes en langdurige klantrelaties. Door de sterke marktpositie en focus op de Scandinavische en Baltische landen is deze positie lastig te kopiëren voor potentiële concurrenten. Ondanks de sterke marktpositie stonden de marges de afgelopen tijd onder druk. Daardoor daalde de aandelenkoers en werd de waardering aantrekkelijk, wat een mooie kans biedt voor beleggers.

Gentex werd in 1974 opgericht om rookdetectieapparatuur te produceren. In 1982 werden de eerste anti-verblindingsbinnenspiegels verkocht, gevolgd door spiegels met elektrochrome technologie in 1987. Het bedrijf heeft zich ontwikkeld als een van de dominante leveranciers voor de automobielindustrie. Zo’n 90% van de omzet van Gentex komt uit de automobielsector. Gentex heeft vrijwel een monopolie positie op het gebied van dimbare spiegels. Dit zorgt voor een stabiele basis, maar maakt het bedrijf tegelijkertijd afhankelijk van de autoverkopen. Gentex probeert die afhankelijkheid te verminderen door te diversificeren naar andere sectoren zoals luchtvaart, gezondeheidszorg en biometrische toegang.

De laatste week van mei werd gekenmerkt door forse koersbewegingen. Dell Technologies kwam met goede cijfers en steeg 30%, nadat het aandeel in de afgelopen maanden al meer dan verdrievoudigd was. Intuit ging een week eerder juist meer dan 20% omlaag na tegenvallende cijfers en staat sinds begin 2026 ruim 40% lager. Dergelijke grote koersuitslagen komen steeds vaker voor. Wat betekent dat voor het DB Flagship Fund? Ook in de portefeuille van het DB Flagship Fund zien we steeds vaker forse koersbewegingen. In mei presteerde Enphase het beste met een plus van meer dan 100%, FirstSolar steeg ruim 50% en Infineon ruim 40%. Enphase was in april nog de grootste daler. Op de beurs een wereld van verschil, terwijl er voor het bedrijf natuurlijk weinig veranderd is in een maand. Particuliere beleggers zorgen voor meer beweging De bewegingen op de beurs worden steeds meer gedreven door particuliere beleggers blijkt uit de cijfers van diverse banken in de VS. Die particulieren vertonen speculatiever gedrag dan professionele beleggers. Ze beleggen meer met geleend geld of in hefboom producten, ze kopen aandelen met een hogere risicograad en ze kopen vaak aandelen op een dipje in een verder positieve koerstrend. De meest opvallende koersstijgingen die jaar komen op naam van geheugenchip makers. Deze chips zijn nodig voor het uitvoeren van AI-modellen en sinds april 2025 gaan de koersen heel hard omhoog. Zo bereikte het aandeel Micron vorige week een waarde van 1000 miljard doordat de koers vertwintigvoudigde. Aandelen als Sandisk, SK Hynix en Western Digital hebben een vergelijkbare stijgingen gezien. Door de enorme vraag naar memory chips is de winst per aandeel van Micron gestegen van $1,30 in 2024 naar $8,02 in 2025 en voor 2026 wordt $58,02 verwacht. De sterke stijging wordt vooral gedreven door prijsstijgingen, want Micron verkoopt niet eens zoveel meer chips. De koersstijging van het aandeel wordt gedreven door de winstgroei, maar ook door beleggers die speculeren op een koersstijging via afgeleide producten. Zo zijn miljarden gestroomd naar producten waarin met een hefboom kan worden belegd in Micron. Het belegd vermogen van een ETF met daarin 7 memorychip aandelen steeg binnen een maand naar meer dan 5 miljard. Rotatie naar andere marktsegmenten We hebben de afgelopen jaren meerdere keren gezien dat een segment van de markt in de schijnwerpers stond met forse koerswinsten tot gevolg. In een aantal gevallen daalden de koersen vervolgens ook weer toen de verwachtingen niet werden waargemaakt. Achtereenvolgens gebeurde dat met cryptocurrencies, edelmetalen en bedrijven uit het OpenAI-kamp zoals Oracle. De aandacht verschuift dan naar de volgende groep. Ik durf geen voorspelling te doen wanneer de hausse rond geheugenchips eindigt, maar op enig moment verschuift de aandacht van beleggers weer naar de volgende categorie. De afgelopen maand stonden aandelen van bedrijven die de energie aan datacenters leveren in de schijnwerpers. De eerder genoemde aandelen Enphase, FirstSolar, Infineon en Borgwarner uit de portefeuille hebben daarvan geprofiteerd. Is het nu de beurt aan software aandelen? Aan het einde van mei gingen ook de koersen van software aandelen omhoog. De iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV), een Amerikaanse ETF met ruim 130 software aandelen, steeg de laatste twee dagen van mei ruim 9% en begon juni ook 4% hoger. Software aandelen hebben de afgelopen maanden sterk onder druk gestaan omdat beleggers twijfelden over hun verdienmodel met de opkomst van nieuwe AI-tools. Vooralsnog blijkt uit de kwartaalcijfers dat de meeste softwarebedrijven juist profiteren van AI doordat ze sneller en goedkoper kunnen ontwikkelen. Als dat het geval blijkt, zijn deze aandelen onterecht afgestraft en kunnen de koersen herstellen. De herstelpotentie is bij sommige aandelen meer dan 100%. Hopelijk gaat het in hetzelfde tempo als bij de semiconductor aandelen; dat mandje is de afgelopen 2 maanden ruim 80% gestegen. DISCLAIMER De informatie in dit document is met zorg samengesteld door DB Flagship Fund, het kan echter dat in het document een fout of onvolkomenheid is opgenomen. DB Flagship Fund garandeert dan ook niet dat de informatie in dit document juist en volledig is. De informatie in dit document vormt geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling. DB Flagship Fund biedt geen enkele garantie dat de in dit document beschreven beleggingsstrategie leidt tot een positief beleggingsresultaat. Aan beleggen zijn financiële risico’s verbonden. Het risico bestaat dat uw inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat. Medewerkers van DB Flagship Fund kunnen positie hebben in de genoemde aandelen op 2 juni 2026.

Docebo werd in 2005 opgericht in Italië door Claudio Erba. De naam “Docebo” is afgeleid van het Latijnse woord voor “ik zal onderwijzen”. Tegenwoordig is het een Canadees softwarebedrijf dat zich richt op bedrijfsopleidingen. In de beginjaren bood het bedrijf een open-source Learning Management System (LMS) aan. In 2012 stapte het over van open-source naar Cloud-gebaseerd Software-as-a-Service (SaaS) model. Het platform helpt bedrijven bij het trainen van werknemers, klanten en partners met behulp van cloudgebaseerde e-learning management tools. Hierdoor verschoof de focus van een lokaal geïnstalleerd systeem naar een schaalbaar wereldwijd platform. In de loop der jaren evolueerde het platform naar een “AI-first” leerplatform. Het bedrijf integreert kunstmatige intelligentie om zowel intern als extern personeel, partners en klanten te trainen. Dit geeft organisaties de tools om vaardigheidstekorten aan te pakken, talent te ontwikkelen en optimaal te presteren in een door AI gedreven wereld. Het grootste deel van de omzet is afkomstig van klanten die gevestigd zijn in Noord-Amerika.

Nvidia is een toonaangevende ontwikkelaar van grafische processoren (GPU's). Het vroege succes van NVIDIA was te danken aan GPU's die ontworpen waren voor spelcomputers. Diezelfde GPU's bleken echter ook zeer effectief voor andere computertaken, die essentieel zijn voor het trainen van AI-modellen. Dit onverwachte voordeel gaf NVIDIA een voorsprong op de concurrentie toen de vraag naar AI sterk begon toe te nemen. Tegenwoordig zijn NVIDIA GPU's de standaard hardware voor het trainen en implementeren van machine learning-modellen. Nvidia beperkt zich niet tot AI-hardware; met het CUDA-platform leveren ze de essentiële softwarelaag voor het bouwen en trainen van AI-modellen. NVIDIA introduceerde CUDA in 2006 als programmeerplatform. Het heeft zich ontwikkeld als alomvattende platform dat de miljarden simpele berekeningen direct aanstuurt tot één grote verwerkende opdracht. CUDA is de standaardtaal geworden waarin bijna alle AI-software ter wereld is geschreven en draait alleen op NVIDIA chips. Computermodellen draaien daardoor sneller en efficiënter op NVIDIA-hardware dan op alternatieven. Deze verschuiving heeft het bedrijf getransformeerd van een louter hardwarefabrikant tot een leverancier van essentiële infrastructuur.